巴菲特的投资精髓- 第14部分

　　贫贱不能移，不能移的是你对价值规律的信仰，坚信价格最终会回归于价值。

　　坚信春天还会来临，你才能做到冬天不会砍树。

　　坚信价格最终会回归于价值，你才能做到熊市不会砍股，不会因为暂时下跌而割肉止损，结果抛出了本来能够赚十倍的大牛股。

　　落后也不卖：威武不能屈很多人股票被套牢了，反而能够耐心持有，长期投资。

　　但他们受不了的是，别人的股票涨得快，自己的股票涨得慢。

　　别人的股票涨得多，自己的股票涨得少。

　　受不了自己的股票不如人，于是就抛掉，换热门股。

　　结果呢？最后发现自己抛掉的才是真正的大牛股。

　　只要你坚信自己选的公司有长期竞争优势，那么别人的股票再涨，大盘再涨，也不能屈服，决不换股，长期持有。

　　这就是威武不能屈。

　　从1995年到1999年美国股市累计上涨超过倍，是一个前所未有的大牛市。

　　最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。

　　而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票，结果在1999年牛市达到最高峰时大败给市场。

　　巴菲特上一次碰到大牛市是1999年，标准普尔500指数上涨21％，而巴菲特的业绩却只有，不但输给了市场，而且输得非常惨，相差20％以上，这是巴菲特输给市场、业绩最差的一年。

　　在1999年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然不为所动，继续坚决持有可口可乐等传统行业的股票。

　　最终结果证明，股神巴菲特是正确的。

　　2000年、2001年、2003年美国股市大跌、、，累计跌幅超过一半，而同期巴菲特业绩却上涨10％以上，巴菲特以60％的优势大幅度战胜市场。

　　人们不得不佩服巴菲特的长远眼光，也不得不承认股神的选股更高明。

　　那么巴菲特为什么即使网络科技股的大牛市也坚持投资传统行业股票呢？比尔·盖茨是巴菲特的好朋友，为了劝说巴菲特买微软的股票，盖茨专门坐

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　　飞机飞到奥马哈这个小城，到巴菲特家里，整整给巴菲特讲的三四个小时，巴菲特仍然拒绝购买。

　　巴菲特对盖茨说：尽管我们公司不买，但咱们是好朋友，我用个人账户买100股。

　　只买100股，世界首富哭笑不得。

　　过了几年，随着科技股泡沫破灭，微软股价也大跌。

　　巴菲特感叹：碍于朋友情面，我犯了一个重大投资错误。

　　巴菲特为什么坚决不买网络科技股呢？巴菲特说："；在投资中我们根本无法解决的一个问题是，我们没有能力判断出，在高科技行业中，到底是哪些公司拥有真正长期可持续的竞争优势。

　　"；

　　大家想想，在10年前，你能想象出电脑、网络的发展变化如此巨大、如此迅速吗？根本不可能。

　　连比尔·盖茨也曾说过"；一个人只需要640K的内存就足够了"；，但现在这一点内存连一首歌也存不下。

　　相反，巴菲特相信，再过几十年，人们照样要喝可口可乐，用吉列刀片刮胡子，这些公司未来还会拥有十分出众的竞争优势，长期持有肯定会有良好的投资回报。

　　很多散户做的是短线，巴菲特做的是长线，而且是10年20年的长线，他不关注一时的涨跌，关注的是10年之后能够涨多少。

第44节：第十章　长期持有：如何拿得住（12）
巴菲特相信，选择那些能够长期持续保持竞争优势的优秀企业，无论是大牛市还是熊市，长期持有肯定能够取得良好投资业绩。

　　正如巴菲特的导师格雷厄姆所说：投资并不需要天才，只需要适当的智商、良好的原则，以及最重要的一点，就是坚韧的性格。

　　坚韧才能不拔，否则一看自己的股票老不涨，没有别人的股票涨得多，就把这个大牛股给连根拔掉了，怎么会有后来的鲜花盛开呢？有一次，松下电器公司招聘一批基层管理人员，采取笔试与面试相结合的方法。

　　计划招聘10人，报考的却有几百人。

　　经过一周的考试和面试之后，通过电子计算机计分，选出了10位佼佼者。

　　当松下幸之助将录取者一个个过目时，发现有一位成绩特别出色、面试时给他留下深刻印象的年轻人未在10人之列。

　　这位青年叫神田三郎。

　　于是，松下幸之助当即叫人复查考试情况。

　　结果发现，神田三郎的综合成绩名列第二，只因电子计算机出了故障，把分数和名次排错了，导致神田三郎落选。

　　松下立即吩咐纠正错误，给神田三郎发录用通知书。

　　第二天公司派人转告松下先生一个惊人的消息：神田三郎因没有被录取而跳楼自杀了。

　　录用通知

　　第十章长期持有：如何拿得住

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　　书送到时，他已死了。

　　听到这一消息，松下沉默了好长时间，一位助手在旁也自言自语："；多可惜，这么一位有才干的青年，我们没有录用他。

　　"；

　　"；不，"；松下摇摇头说，"；幸亏我们没有录用他。

　　意志如此不坚强的人是干不成大事的。

　　"；

　　目前社会上有些中学生一次考不好就自杀，大学生一遇挫折就失落，就是禁不起一时的失败，而放弃坚持的勇气。

　　他们总习惯于"；老子天下第一"；，受不了别人比自己强。

　　这种人在投资中也不会成功，他们一看别人的股票威武就屈服，一遇到投资挫折就割肉，就向市场投降。

　　你对价值的判断是正确的，股市最终会用价格肯定你的正确，但是这需要一个长期的过程。

　　有时比你预想的短一些，有时则要比你预想的要长很多。

　　如果你中途放弃抛出了，你就不会等到这一天。

　　而巴菲特能够做到长期持有，关键在于不为市场所动，不为别人所动，别人的股票再威武也不屈。

　　威武不能屈，不能屈的是你对股票价值判断的信心。

　　有信心才能最终等到成功的那一天。

　　大涨也不卖：富贵不能淫太多的投资人，只能共患难，不能同富贵。

　　这种人被深度套牢了，反而会破罐子破摔，把股票放那儿不动了，长期持有。

　　但一旦赚了些钱，他们反而总想抛，落袋为安。

　　有很多人都持有过大牛股，但却没有赚到大钱，为什么？赚了一点就跑了，拿不住。

　　但他们总是赚了芝麻，丢了西瓜。

　　赚了一个10％的涨停板，丢了1倍的收益。

　　赚了1倍，丢了10倍。

　　有多少人买过万科、买过云南白药这些百倍股，有几个人赚了100倍？巴菲特持有《华盛顿邮报》33年，上涨了127倍。

　　如果他赚1倍、2倍、3倍甚至10倍就抛了，他怎么会赚到127倍？要想赚到大钱，就必须长期持有。

　　要想长期持有，就得大跌也不卖，不涨也不卖，大涨也不能卖。

　　这就是富贵不能淫。

　　小富即安不行，小赚就抛不行。

　　长期投资要的是大富大贵。

　　我们不能只数数巴菲特的重仓股赚了多少倍，还要数数他长期持有了多少年。

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　　能忍才是真勇士巴菲特长期持有的恒心三重境界，体现最完美的是可口可乐。

　　巴菲特1989年投资可口可乐10亿美元，过了7年到1996年就涨了9倍，第8年上涨了12倍，达到120亿，巴菲特却并不抛。

　　尽管你持有的股票已经涨得很高了，却并不卖出，这就是富贵不能淫。

　　到了1999年，这时网络科技股大涨数十倍，甚至百倍，但巴菲特却不为所动，也根本不移情别恋。　txt小说上传分享