轻松读懂财务报表:财务报表阅读与分析- 第10部分

　　四、趋势分析
　　趋势分析法是通过观察连续数期的会计报表，比较各期的有关项目金额，分析某些指标的增减变动情况，在此基础上判断其发展趋势，从而对未来可能出现的结果做出预测的一种分析方法。运用趋势分析法，报表使用者可以了解有关项目变动的基本趋势，判断这种变动趋势有利与否，并对企业的未来发展做出预测。
　　例如，我们将表2…4的科龙电器1998～2002年的资产负债率做了一个趋势图，如图2…4所示，科龙电器1998～2002年的资产负债率呈不断上升的趋势。
　　图2…4　　　科龙电器资产负债率趋势
　　在资产负债率趋势分析中，通常要使用连续两期以上的报表资料。在我国，要求上市公司年度财务报表包括年初数和年末数或上年实际数和本年实际数，即连续两年的财务数据。而在美国，往往要求上市公司年度财务报表要包括连续三年以上的财务数据。在分析时，一方面计算出各项目逐年增减变动的金额，另一方面以第一年为基期，并假定基数为100，再计算出各项目各年数据与基年相比的百分比，以揭示变动趋势。
　　五、因素分析
　　因素分析法是在对某一总体指标进行分解并确定其影响因素的基础上，按一定的方法确定各因素变动对该总体指标影响程度和影响方向的一种分析方法。因素分析法从数量上测定各因素对总体指标的影响程度，可以帮助我们抓住问题的主要矛盾，找出影响某一指标的主要因素。
　　因素分析中最常用的一个方法是比率因素分解法，它把单个财务比率分解为若干个影响因素（如净资产收益率可以分解为资产周转率、营业利润率和权益乘数三个比率的乘积），然后，分析每一因素对这一财务比率的影响程度。
　　我们下面举例说明其基本思路：
　　假定某一财务指标F由a、b、c三个因素共同决定，它们之间的关系式为F＝a×b×c，假设F0、a0、b0、c0为基期数（标准），F0＝a0×b0×c0；F1、a1、b1、c1为报告期数（变动），F1＝a1×b1×c1，在比较F1与F0之间的差异（a1×b1×c1…a0×b0×c0）形成原因时，分析每一因素影响程度的具体步骤如下：
　　（1）因素a变动对F的影响程度
　　假定b、c保持不变，即保持b＝b0、c＝c0，则
　　因素a的影响＝a1×b0×c0…a0×b0×c0；
　　（2）因素b变动对F的影响程度
　　假定a、c保持不变，即保持a＝a1、c＝c0，则
　　因素b的影响＝a1×b1×c0…a1×b0×c0；
　　（3）因素c变动对F的影响程度
　　假定a、b保持不变，即保持a＝a1、b＝b1，则
　　因素c的影响＝a1×b1×c1…a1×b1×c0。
　　〖提示〗
　　我们应当注意的是，从计算第二个因素的影响程度时起，前面已经变化过的因素要假定其已经是报告期的数值而保持不变，就像前面计算因素b的变化对A的影响时，因素a已经变化为a1过了，此时应保持为a1，因而b因素的影响为a1×b1×c0…a1×b0×c0。
　　我们将以上a、b、c三个因素的影响程度加起来，就是F指标的变动数，即：
　　（a1×b0×c0…a0×b0×c0）＋（a1×b1×c0…a1×b0×c0）＋（a1×b1×c1…a1×b1×c0）＝a1×b1×c1…a0×b0×c0＝F1…F0
　　相对来说，因素分析有点难度，我们将在第八章结合杜邦分析体系举例进一步说明。
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第四节　财务报表分析的注意事项
财务报表分析也是一门“艺术”，背后隐藏着企业的玄机。正如对同一片自然的景色，画匠和大师的诠释会有很大差距一样，不同的分析人员在解析同一份报表时可能得到十分不同的结论。只有理解公司财务报表的精髓，才能还原数字背后的故事。在分析财务报告时，我们要注意以下三大点。
　　一、应了解财务报表自身具有局限性
　　财务报表只能列示那些用货币计量的经济项目，但企业的许多重要信息，例如人力资源、企业竞争力与创新力、产品和服务质量等很难通过货币简单计量。因此，我们尽可能地通过其他信息渠道来弥补财务报表的这种局限性，注意收集国家宏观经济政策、行业发展情况等表外非财务信息。
　　财务报表是以币值稳定假设和历史成本原则作为基础而编制的，即使能用货币计量的信息，也会由于通货膨胀和物价变动使得会计信息大打折扣，失去可比性和有用性。例如，在通货膨胀下，货币迅速贬值，物价持续上涨，此时，即使企业不从事任何业务，也会由于货币本身价值变化形成企业的损益。因而，如果仅仅将报表内的数据简单加减，据以进行决策，则会导致决策者严重的失误。
　　财务报表的数据是企业过去经济活动的结果，是作为对企业过去经营活动的总结，以提供历史信息为主，具有较强的时效性。但这些财务信息往往是滞后的、静态的，用这些数据来预测企业动态、制定未来决策，只有参考价值，并非绝对合理可靠。而且公司对外发布财务报告或报表使用者取得财务报告时，可能离财务报告所反映经济活动发生的日期已过去多时，反映的情况已经是过去式了。
　　二、注意财务报告分析方法的局限性
　　每种方法都有自己的优缺点，我们在分析同一公司不同时期或不同公司的财务报告时，要注意财务报告分析方法的局限性。
　　对于比较分析法来说，不同的企业所属行业的特点、发展阶段不同，选用的会计政策和会计方法不同，会使他们的财务报告缺乏可比性。以会计处理方法为例，企业固定资产可以采用直线折旧法或采用加速折旧法，折旧费不同，从而导致利润差异很大；企业长期投资可以采用成本法与采用权益法，但两者所确认的投资收益也不一样。同一企业前后期会计处理方法改变，对前后期财务报表对比分析也会有影响。
　　对于比率分析法来说，不同公司或同一公司不同时期选用互不相同的财务政策和会计方法也会使他们之间的比率指标丧失可比性。例如，房地产企业的生产经营周期较长，应收账款较多，存货周转速度缓慢，而且，固定资产占总资产的比重较高；商品流通企业的经营周期较短，应收账款较少，存货周转速度很快，流动资产占总资产的比重较高。如果忽略行业差异，将房地产企业和商品流通企业的财务比率指标放在一起比较，容易得出错误的结论。
　　对于趋势分析法来说，由于用来分析的财务报表资料所属年份、会计期间有所不同，并且数据没有经过任何处理，所以一旦会计换算方法改变或者受到通货膨胀等因素的影响，数据之间就会失去其可比性，也就会造成不同时期的财务报表不具有可比性。
　　三、要全面分析财务报告的内容
　　财务报表分析最忌讳的就是孤立地看问题。我们在看财务报告时一定要把握住整体，不能只见树木，不见森林，应将反映整体的财务报告结合企业经营状态的其他数据一并分析，构成一个完备的信息系统。
　　既要重视财务报表，又要关注报表附注。我们不仅要看数字报表，而且要重视报表附注中的文字阐述，因为这些都是有助于投资者理解财务报表的重要信息。目前，许多企业将不便于在报表中披露但又必须披露的资料“包装”在报告附注中，这一点要引起我们高度注意。附注是财务报表的必要补充和说明，投资者在对上市公司进行财务分析时，忽视了报表附注的分析，特别是或有事项、承诺事项、关联交易事项、资产负债表日后事项的分析，则很可能得出错误的结论，做出错误的投资决策。
　　既要重视合并财务报表，又要关注母公司个别财务报表。合并财务报表是反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表所反映的会计主体是会计意义上的“主体”，合并财务报表不反映任何现存企业的财务状况和经营成果。由于母、子公司之间业务的多元化和差异化、合并范围的影响以及合并抵消过程中存在的一些问题，因此合并财务报表很难为投资者提供决策有用的会计信息。
　　认真浏览非标准审计报告的意见内容。如果注册会计师对财务报表发表的意见是保留意见、否定意见或无法表示意见等非标准审计意见，那么会计报表的可信度就要被打折扣。另外，分析注册会计师审计报告时，还应注意以下两点：一是，公司是否更换了会计师事务所，为什么要更换，对频繁更换会计师事务所的公司应特别关注；二是，公司聘请的会计师事务所的信誉和服务质量水准如何。
　　定性分析与定量分析相结合。企业所处的经济环境、市场环境、生产环境、法律环境对企业有很大影响，因此在对企业内部进行定量分析时，首先要做出定性的判断，要考虑环境变化对企业财务状况、经营成果和现金流量的影响。
　　〖提示〗 财务报表分析的九大误区
　　误区一：重视利润，忽视资产和负债；
　　误区二：重视经营活动现金净流量，忽视投资活动现金净流量；
　　误区三：重视合并财务报表，忽视母公司个别财务报表；
　　误区四：重视年报，忽视季报；
　　误区五：重视报表数据，忽视数据的质量分析；
　　误区六：重视财务信息，忽视非财务信息；
　　误区七：重视财务报表，忽视报表附注；
　　误区八：重视报表数据分析，忽视业务实质的判断；
　　误区九：重视经营性损益分析，忽视非经营性损益分析。
　　资料来源：2009年12月14日《财会信报》，作者：赵治纲。