张冰： 我会从社会平均的取舍和偏好来看，就比如买车，我不会买最好的车，也不会买最差的车，中等程度的。我的消费会和自己的身份、承担的财富水平、以后的想法相匹配。
简乐： 如果积累了一定的财富，您最想把它花在什么上面？
张冰： 我可能会支援一些有困难的亲戚朋友和其他弱势人群，当然也会选择相应的方式。
简乐： 工作之余，您有什么特别的爱好？
张冰： 我可以说没有什么特别的业余爱好。工作之余，有时会看一些与投资相关的书，如一些国外著名投资专家的心得、经验，还有国外市场的发展历程等，因为国外的市场历史较长，较我们要成熟得多，很多经验值得我们学习和借鉴。有时也会做一些简单的户外运动，如慢跑、爬山和游泳，希望能起到放松心情、调理心态的作用。
与基金经理面对面（6）
简乐： 专业理财市场的勃兴使得基金经理成为一个热门职业，您认为做一个成功的基金经理需要哪些素质？
张冰： 首先，研究要做得比较好，至少你是一个比较成功的研究员。当然不是每个人都一定要从这个层面上来，但是做基金经理一定要具备研究功底。其次，沟通能力也是必备的，基金经理需要和上、下、内、外各方面保持顺畅联系，要去了解、调研上市公司等，所以出色的沟通能力非常重要。最后，要具备全面的心理素质，要有耐性，可以顶住压力。
简乐： 除了耐性、耐压能力，做一个成功的基金经理还应该具备哪些心理素质？
张冰： 冷静。市场非常浮躁，所以你要冷静。
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采访后记
张冰是基金经理中的一个理想主义者。
当年入行，他说自己并没有很清楚地想过这个行业能给自己带来什么。他只是想作为一个学习工商管理的研究生，应该更多地参与到当时火热兴起的证券市场当中去，应该与时代跳得最欢快的脉搏同振，能够在中间体会到社会的一些现象和经济的进步。
14年后，他依然坚守在这个行业中，还做了这个行业中最受瞩目、也最具挑战的一个岗位……基金经理，而且是一名炙手可热的成功基金经理。他却一直在思考，基金经理这个职业的最终价值在哪里？基金经理为社会增加了价值吗？最后他说找到了答案……投资优质公司，就是为社会资源做正向分配，从根本上促进了社会发展。
14年前，张冰是一个年轻的赶潮人。
14年后，张冰说：我做投资，赶热门很难。
他自上而下，选真正意义上的好公司，严格意义上的好公司。不为时为势所动。
除了担任两只基金的基金经理，他还是公司监事。说到自己的职业选择，他说，我不能单纯考虑个人的发展。
从1994年到2007年，他一直在招商，几乎创造了这个行业从业者的历史最低换手率。
他把自己放得很低，把感情看得很重。
到招商基金采访张冰。正在打听他的办公室在哪里，遇到一个小伙子，问我，你是找冰总吗？ 我暂时一楞。冰总？
后来才了解，〃冰总〃是公司投研团队对张冰的一个约定俗成的称呼。
冰总，不是张总。不是张冰。不是张监事。
一声〃冰总〃，它的全部意味，是否代表了张冰这么多年一直在招商基金，选择做一名基金经理的全部追求所在？
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大成蓝筹稳健
大成蓝筹稳健——什么样的人，什么样的基金
研究基金多年，我还是在不断地探索，如何才能够选择好基金呢？
看业绩排名吗？我当然要看。所有的人都应该看，没有排名，就显示不出谁过去做得好。这是最为基本、最为通俗、最为大众化、使用范围最广泛的初选基金方式。过去的业绩虽然不能够绝对地代表未来，但此法的逻辑学背景就是大概率事件法。
看技术指标吗？一切都是过去式。有些研究人员，计算了一大堆其他投资理财产品，也用技术指标，并按照当前时髦的方式称之为〃国外的、先进的、成熟的、通用的、权威的〃，等等。这种做法有一些作用，可以参考一下。仅此而已。
除了上述定量的方法以外，其他一些定性的方法、背景参考的方法可能更为重要一些。观察大成蓝筹稳健，观察施永辉先生，我就动用了这些。
施永辉先生以前有过做金融工程的经历，这对他现在的工作很重要，大成蓝筹稳健的定位是一只对精选蓝筹股票进行投资的基金，利用对上证180指数成分股和深圳100指数成分股的优选策略，精选那些治理结构良好、信息透明、经营管理能力突出、具有核心竞争力和持续增长潜力的蓝筹上市公司进行投资。管理这种市场定位的基金，非自营出身、研究员出身的基金经理之所长。另外，此基金一直就具有收益稳健的特点，这也与充分利用金融工程定量分析系统有效控制系统性风险有关，真正让投资者在承担较低风险的情况下获取更高的投资回报。
中国银河证券基金研究中心 王群航
从业之路
我本科的时候是学地球物理的，后来研究生学科技情报。
这个专业怎么解释呢？就是我在图书馆工作了五六年。
1997年研究生毕业就去了甘肃证券，在资产管理研究部做研究员。在当时基本上是比较早的有行业和公司研究的地方，真正去研究一个行业、一个公司，把调研公司和技术图形结合来做。一入行，方法就对了。
1999～2003年，在国通证券也就是后来的招商证券。在一个正规的体系之下做研究，其中做了两年的金融工程：包括建立基础的基金评价系统和指数结构研究。
2003年到大成基金，经历了从卖方到买方的挑战。
身为卖方时，你不但要研究做得好，表达形式也要好。买方相对简单，只要自己判断就行了。但是买方的问题在于，人家会给你很多信息，你必须作出选择，你要在短时间内鉴别信息的真伪和价值。
2006年1月，成为大成蓝筹基金经理。
与基金经理面对面（1）
蓝筹经理细解〃蓝筹〃
简乐： 您管理的这只基金取的名字非常〃正〃……蓝筹＋稳健。当初是出于怎样的考虑来设计这样一款产品的？
施永辉： 原因很简单。因为不管是从国外的股市还是我们的过往来看，蓝筹永远是市场的重点。而且从中长期来看的话，蓝筹股可以给投资者带来丰厚的回报，这是一个自然而然的事情。
简乐： 2004年的6月，当时的股市是怎么样的？
施永辉： 当时蓝筹股调整分化比较厉害，个股轮动，是一个比较好的蓝筹股建仓时期，在控制风险的前提下投资蓝筹取得稳定收益还是可以的。实际上现在的情况也验证了当时的一个基本判断。
另外，从我们过往的经验看，一些小盘成长股，只有成长为蓝筹股时，才能维持较高的股价。如果本身不是蓝筹股，也不会有人追捧。比如说当时的云南白药、茅台，包括苏宁电器，都是中小市值的股票。现在再来看，因为它持续增长，才成长到现在比较大的市值。
简乐： 这只基金经历了熊市、牛市，又经历了今年上半年到下半年的一个转折，这样的三个阶段您能不能分别讲一讲？
施永辉： 我接手这只基金是在2006年1月份。比较感谢前任基金经理，这只基金配置一直比较均衡，基本上看不出来基金经理更换所带来的冲击。它在熊市中还是战胜了基准的：个股和行业没有什么特别突出的，还分散有一些小盘股。
我接手后的思路是均衡配置，策略跟进。2006年年初，我做了一个集中，往蓝筹走：从成长型往价值型走，从小盘往大盘走。但同时我的前十大重仓股占基金资产净值的比例并不高，包括到2007年二季度。在很多人看来这样不太好，但是这样做风险能低一点。有时候别人在一两个季度会超越，但是想甩很远也不太容易，因为你拿的是主流的品种。
到2006年年末，因为板块轮动，我预计到2007年前半年蓝筹股不会有太突出的表现，但是我要遵守契约，不能扩充到其他类别，所以2007年一季度采取了核心卫星策略：核心股票买一些，然后也买一些跟它相关的卫星股票。行业上的配置比较集中（金融、食品饮料、医药、机械等行业保持超配，只是对周期性特征较强的钢铁以及受行业政策影响较大的地产股适度进行了阶段性的仓位变化）。在操作上，核心股不动，买卖那些非核心股……卫星股。
5月30日以后，这只基金增长迅速。
简乐： 对，这是大成蓝筹表现很特别的地方：从2007年5月下旬股市出现大幅震荡行情以来，到8月17日，3个月的回报率达到。
施永辉： 是。大跌的时候正好是调仓位的好时机。5·30的时候很多人说要减仓，但是我的那些蓝筹股又没有涨，不能减。我减了与主题投资相关不强的个股，也就是卫星股，把它们减了以后刚好抵消了风险。
简乐： 您当时卫星资产有多少？
施永辉： 卫星资产最高也没有超过12％。本来是想控制在5％～10％的，稍微有点突破。
简乐： 您的持股集中度怎样确定？是否和这只基金的混合特性相关？
施永辉： 也不算是。持股集中度必须要考虑到申购赎回的因素。2005年12月31日是，2006年我就集中了一下，现在又开始分散了。因为当时牛市初期相对集中，有把握的好股票特别多，可以多拿一点。涨上去之后它的风险收益慢慢发生变化了，所以就分散一点，变成核心卫星策略。
简乐： 在这只基金的操作过程中，您记忆最深的有哪些阶段？
施永辉： 最难受的应该是2006年的7～9月。那个时候很多股票涨不动。蓝筹股在一二季度涨了，到了第三季度出现分化，也涨不动。正好这时基金持有人的结构也不好，机构已经占了80％多了。
适逢2006年8月18日我这只基金分红；8月19日，央行宣布加息，市场大跌，出现了黑色星期一。当天正好要除权，结果除权之日又遇着了机构的大额赎回。
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与基金经理面对面（2）
所以情况就是，前一阵市场涨的时候我要分红，然后就减仓，减到只有60％的仓位；而跌的那一天除权，100％的仓位。
因为同时出现赎回和分红，本来分红资金就特别大，同时要安排赎回资金，这个时候心理压力特别大。
而且，这一天还特别赶巧，我正好在运动中受了伤，拄上双拐。
所以当时我获得了一个美誉：〃残疾人基金经理〃（笑）。
简乐： 后来采取了什么措施没有？
施永辉： 没有，调一下仓就行了，就是那天跌得比别人多些。
简乐： 您刚才说到基金持有人结构，您觉得什么样的结构是比较好的？
施永辉： 早期的基金投资中，机构比例都会比较大。而机构有时候会拿基金来做波段，这不利于基金运作，尤其是机构持有比例较大的时候。后来情况改变了，现在散户比较多，而且属于比较成熟的散户，能买高价格基金的散户，我想他们对基金是有了解的。这很好。
简乐： 2007年一季度，您过得还好吗（笑）？
施永辉： 持有人没骂（笑），相反我受到了很多客户经理和持有人的鼓励。我的方法是去跟他们聊天，每次不是先讲产品，而是先讲我对市场的看法，然后讲在这种市场下我会怎么去做。他们比较认同我的观点，放心了一些。沟通产生稳定。去年只要跌就会有赎回，现在下跌时有人申购有人赎回，比较均衡，甚至出现大跌大买、小跌小买的情况。
简乐： 您怎么看估值？
施永辉： 估值是一个主观性的认识，举个例子，像保险股，短期有点高估，但是中长期又低估。任何东西一旦主观起来就会很难受，因为很难判断。所以说你只能去持有它，你不能去把它抛掉。为什么？因为后面还会不断加息，进入加息周期之后，在可预期的技术广度和深度都会不断发展的未来，这些股票又是低估的。所以说有一些公司，它只要基本面向好，现在高估一点，拿着，忍受住它的调整就行了。等它便宜的时候，它还会涨。这个过程是台阶式的，最关键的还是前瞻性。
简乐： 这种阶段对你们来说是一个比较难的阶段，是吗？
施永辉： 对，比较难。因为市场是波动的，市场是投机的，可能下一个热点会切换。但是我的策略是坚决持有，不能因为这个东西好像短期贵了就卖，因为我们是基金，不可能这样进进出出，而且，有些龙头股越到后期的时候，可能涨得越快，必须拿住。但是，如果你是开新仓，那就要极其谨慎。
选股：风险和收益匹配原则
简乐： 请对您的投资理念做一个比较完整的阐述。
施永辉： 我的投资理念只有八个字：精选蓝筹，稳健投资。其实这是写在基金契约里的规定，在管理它的过程中，我自己的一些认识深化后慢慢地就与之融为一体了。
投资获得的不仅仅是财富，另外还是对自己精神境界的提升，或者叫快乐投资。我觉得财富的提升和自身素质的提升都是相当重要的。
简乐： 精选蓝筹……蓝筹之中选蓝筹？
施永辉： 可以打个比方。蓝筹部落也是一个金字塔，在这个金字塔顶端的是天才……天才是可遇不可求的，此时我会退而求其次，寻找一些近似天才的公司。比如说一个公司它处于垄断行业，如果再加上一些努力，它就比一般公司容易成功。我认为这样的公司就是聪明、能干而且有运气的，我认为它近似天才。如果一家公司只有运气，也不行，它的成功肯定不长久。所以有运气、不能干的公司适合短线投机，能干且有运气的公司适合买入并长期持有。我投资的公司是那些能干且有运气的公司。