人后来只救上来了110名疲惫不堪、沮丧欲死的水兵。当一切都结束时，大海仍然波浪起伏着——辽阔无边，生生不息，淡然无情。从那以后，英国的运输船就再也没有受到大型水面攻击舰的威胁，英国皇家海军的北海舰队再也不用躲在斯卡帕湾了。在那多灾多难、困苦不堪的一年里，这场胜利对英国人来说相当重要。
美英结盟激起新希望
不过，1941年的两件大事是德国进攻苏联，以及英国与美国日益亲密的结盟与合作关系的建立。伦敦股票市场令人惊奇地预感到了这件大事的发生。虽然当时纳粹军队取得节节胜利，他们攫取了苏联的大片国土，然而，当时的情报已经显示出英国投资者相信苏联已经成为他们的主要盟友，而且，更重要的是，他们认为现在希特勒要入侵英国已经是不可能了，因为他们正在东线与可怕的对手进行殊死血战。事实上，在发动巴巴罗萨行动之前，希特勒的军事和政治顾问们就一再警告他，如果入侵苏联，英国的抵抗意志会更加坚定，他们的士气会极度高涨。可是，希特勒却对这些充耳不闻，因为他的判断在以往的日子里从未失算，而且，他现在根本听不进任何异议，因此，几乎没有人敢于坚持己见，再进忠言。
说到与美国的结盟，要知道丘吉尔与罗斯福可是多年至交，这些年里一直保持密切联系。这两个人都是20世纪的名门望族之后，一见面就有相见恨晚之感，都喜欢跟对方在一块谈天说地。二人也都很善谈，乐于交友，而且罗斯福与丘吉尔一样，喜欢边喝鸡尾酒边闲聊。（当然，丘吉尔饮用鸡尾酒时间从午餐一直到睡觉时间。）从1940年开始，大批武器和驱逐舰便源源不断地“借给”英国，到了1941年，美国海军更是多次参与保护商船的行动，有好几次还向德国U型潜艇投射深水炸弹用于驱逐敌船。这时，美国商船被德国人击沉，美国人被淹死在大海，因而美国参战的可能性一点点儿地增加了。
第五章 英国的黑暗岁月（4）
这种合作最后达到了高潮，就在8月份的那一天，英国首相和美国总统乘坐军舰，来到了加拿大的新斯科舍，举行了三天的会谈。两位领袖及其助手们相谈甚欢，友情倍增。有一幅照片最能说明问题，那是星期日礼拜会，500名英国和美国水兵聚集在“威尔士王子”号的后甲板上，同声高唱《上帝作我们代代帮助》。通过这幅照片，可以看到罗斯福嘴巴大张，纵情歌唱，而丘吉尔这个一直讨厌唱歌，认为唱歌是浪费时间的人，此时则从眼镜框上方瞪眼四瞧，看一看还有谁在放声高唱。双方最后发表的联合声明，以同一种声音表达出了对希特勒相同的看法。我们可以看一看这份共同声明的第六款是怎么说的：“在最终摧毁纳粹暴政之后，双方希望建立起和平世界……”这哪里还是什么公允、中立的语言？完全是一种结盟用语。一种伟大的联盟这时已经建立起来了。
在1940年，人们最怕在美国全面参战之前，德国已经入侵并征服了英国，同时日本也夺取了英国在远东的地盘。丘吉尔和许多人都担心这样的可怕情况很可能会发生，有证据表明，罗斯福的担心一点儿也不比他们小。然而，我们前面也指出，在美国，孤立主义和亲德势力还有很大的市场，对此罗斯福也心里相当有数。在美国，有“美国母亲反《租借法案》联盟”，它不停地进行游说活动，反对《租借法案》，认为那是美国全面参战的前奏。要记住，在1941年春天，众议院仅以一票之差通过了延长义务征兵法案。另一个有名的孤立主义者是柯林神父，他是一个狂暴的天主教传道士，每个星期天下午都对着4 000万听众大放狂言，进行反犹的宣传。在1940年美国总统选举中，罗斯福总统获得了史无前例的三连任，同时他也在孤立主义者和“美国母亲反《租借法案》联盟”的压力下保证说，他不会让美国卷入战争，除非美国受到了攻击。
战争对股市的影响
随着1941年下半年的事态发展，德国的敌视行动和美国海军的反应越来越多，美国直接参战的一系列事件也层出不穷，已经可以看出美国真要卷入这场战争。《租借法案》已经在向英国源源不断地提供弹药和装备。正如前面所述，伦敦股市在是年之春似乎捕捉到了这一情况，因此不管前方战报有多么糟糕，到12月份还是将大盘点位提升了25％，股价刚好在珍珠港事件的第二天达到顶峰。
道·琼斯工业平均指数的表现刚好相反，随着美国直接卷入战争的可能性一步步地增加，它的股价也随之下降。现在回顾起来，可以看出那是一种相当合理的反应。美国参战对英国来说可是天赐良机。而对美国的企业和投资人来讲，却意味着工资和物价的控制，还有高税收和利润余额的进一步征税。谁也不知道战争会给一个国家的经济带来怎样的结果。
在12月份的后三个星期，伦敦股市急剧下挫，反映了美国和英国在太平洋战事中的失利，也反映了对德军推进到莫斯科市郊的担心。英国股市数月以来一直期待着美国参战，而当珍珠港与菲律宾的惨败战报传来时，投资者开始担心美国不过是一只“纸老虎”。报上的新闻也点出了这样的情况：股市每日的升降是与英国在亚洲及地中海地区的确切损失数字相联系的。
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第八章 股市对战争的精确判断（1）
第二次世界大战，是一场为自由和民主拼杀的战争，但它同时也是为资本主义的幸存，以及在某种意义上，为股票市场的永续未来而拼杀的一场战争，在股市中美丽与邪恶会同时存在。自由资本市场要发挥资本提供者的作用，就要有独立决定价格的机制。在20世纪40年代初期的社会动荡与战局混乱中，全世界的股市有时隐晦、有时惊人地反映出战局的起伏。那只是大众的天然智慧在起作用，因为当时敌我双方都在控制媒体，不让它自由流传到公众那里，都把宣传当成武器。
每逢战争的转折关头，股市就会作出准确的判断。唯一的失误，就是东京股市对1942年5~6月的误判，它没能抓住太平洋那两次海战的深刻含义。正如我们在第七章中所指出的那样，日本的官方战报和和日本的新闻界都把珊瑚海战役说成是大获全胜，中途岛战役也被说成是一次胜利，而不是失败，虽然说过有几架飞机和几艘船遭到了损失。尽管人们知道会有一定伤亡，并为此哀悼，但是日本社会当时是如此万众一心以支持战争政策，对日本军队的战无不胜是如此坚信不疑，那次战败和经济损失简直是无人顾及的。如果因为听到了关于海军损失的传闻，就抛售股票，那就等同于卖国了。
一直到1942年年中，日本国内还是计划经济，对劳力、物价、工资和工业生产决定进行了控制。东条英机首相把中央经济政策交由军需省来制定，而军需省是由副首相来执掌的。虽然重组措施在理论上初见成效，因为它简化了组织机构，但是，它根本没能提高生产力，因为日本的原材料完全依靠进口，而美国的封锁日益显出了效果。从1942年秋一直到战败投降，日本的工业生产就处于持续下降中。美国经济从1940~1944年增长了2/3，而日本只增长了25％。
在日本，并非所有的投资者都误读了珊瑚海和中途岛战役所传来的信息。食物供应紧张，皇宫周围的铁栅栏被拆掉拿去炼钢了。野村家族以及野村证券在1942年年中就开始怀疑日本最终要失败了。虽然报纸也好，广播也好，都只报道战事进展的好消息，可是，野村家里的人显然是从上流社会的茶话会上收集信息的。许多参加了中途岛与珊瑚海战役的高级军官和飞行员都养有艺伎，当他们不能归国时，流言就开始传开了。野村家族感到有什么事情不对头了，于是，他们就开始一点点地出售手中的股票和证券，甚至开始靠短线获利。后来，他们又买不动产，可能是认为土地和房地产在一个被占领的国家里是最好的保值形式了。这些受到保护的资产使得野村家族在战后得以拥有足够的资金，迅速扩张野村证券研究事务所的业务，最后终于成为日本最为重要的证券交易公司之一。
最有效的投资
相比之下，纽约股市几乎立刻就捕捉到了珊瑚海和中途岛战役的重要意义，虽然官方投诉的新闻署一开始还没有说中途岛战役是一个胜利，因为作战部一直广受批评，说他们在战争的前几个月把失败说成胜利。在1942年春，股市还处于低迷之中。在1941年的暴跌之后，股价在1942年前几个月里一直保持着跌势，因为战报一直没有确定。德国潜艇在东海岸成群结队地出现，几乎随心所欲地猎杀美国商船，美国的运输船队简直是吓坏了。丘吉尔担心英国赖以生存的海上运输线可能要给掐断。在世界的另一端，新加坡沦陷了，爪哇之战是一场灾难，缅甸和荷属东印度群岛已被日本人占领，而科雷吉多这个菲律宾最后的堡垒也投降了。美国的战争打得很艰苦，而且正如媒体一再指出的那样，它的军事管理水平也相当成问题。
第八章 股市对战争的精确判断（2）
在1942年，英美两国人民的心情都是坚决作战，同时又倍感绝望，对人类的未来失去了信心。马修·阿诺德的著名诗篇《多弗的海滩》广为传诵，诗中表达出了这样的信念：“啊，让我们爱吧，让我们彼此真心相待！因为世界上再没有真正的快乐，没有爱情，没有光明，没有确定性，没有和平，也没有疗伤的药膏。现在，我们身处黑暗的原野，到处是令人晕头转向的警报，告诉我们那里还有拼杀，还在轰炸，那里有不知名的军队在夜间混战。”
在战争年代里，当大量的人员在海上、在陆地上以及在空中死难时，在英国军官留言板上，经常可以看到这样一首短诗：
有一个古老的信念
相信在遥远的彼岸，
没有绝望，没有悲伤，
老朋友会在那里再次相见。
在1942年冬末和春季，日本威胁要入侵澳大利亚，同时，日本在东南亚的攻势一直在陆地与海上展开。纽约和伦敦的股市急剧下跌。一个失败接着另一个失败。日本看上去是不可战胜的。投资者也被英国在沙漠战场一再受挫弄得心慌意乱。在杜立特发动突袭之后，道·琼斯指数仅仅上升了一点儿，不管那些人如何鼓吹，到了4月末，道·琼斯指数还是下跌了20％。在整个战争期间，下跌最严重的情况发生于1942年4月30日，那一天竟跌到了92点，与1941年的最高值——132点——相比直跌了31％。
从1942年开始，更多的损失与失败接踵而来。伦敦和纽约的股市萧条一片，跌幅激增。事实上，正如罗伯特·索贝尔（写了一部论点鲜明的关于纽约股票交易所的史书，题为《大盘》）描写的：1942年2月是交易所自1915年以来，交易活动最为惨淡的一天。在2月14日，只有320 000手进行了交易，1个小时的总成交量为30 000手。交易所的一个账户里，只换手17 000美元，是1897年以来的最低值，比1929年创纪录的高额625 000美元足足低了97％。
股市的不景气影响了房地产业。纽约的一家酒店无人去买，因为它入不敷出。华尔街写字楼的租金低到每平方米需1美元。在詹姆斯·格兰特所撰名著《繁荣的麻烦》一书中，有人把这种情况称为“无动于衷的恐慌”。需知此时股市下滑发生在这样的时期，当时生产蒸蒸日上，巨额赤字已经产生，而企业利润极为可观。
但是，股市却另有所思。美国财政部这时已经提出要把公司的所得税率提到60％，而美国国会成立的谈判委员会也形成巨大压力，它的目标是钳制剩余利润，有了它的存在，就再不用想什么预期利润和分红了。政府还提出要对50 000美元以上的收入所产生的利润，征收85％的个人所得税。罗斯福政府看来已经下定决心，要利用战争动员时期的特殊情况，对贫富收入进行平衡，这些政策，再加上从战场上传来的败绩，军队的懦弱表现，都进一步挫伤了投资者的信心。
任何一个脑袋没有进水的预言家，都可以看出现在已经是一个熊市了。在1939年，有一位著名的哈佛教授（出于名誉的考虑，在此不提他的名字）发表了一篇颇有影响力的论文，在文中，他说美国经济已经命中注定地进入了大衰退，因为出生率太低，还因为有太多的国土无人居住和开发。他还说，我们太缺少新工业和新发明了。即使在撰写文章的时候，美国的人口出生率也在增长，而战争促使了上千个新型工业与新型技术的产生。txt电子书分享平台
第八章 股市对战争的精确判断（3）
1942年年初的熊市，部分原因就在于美军在太平洋地区的不良表现。珍珠港事件，麦克阿瑟的空军在机场被摧毁，还有英美军队在整个亚洲的一系列惨败，所有这些一开始还都被描写成与一个强大无比的敌人所进行的英勇斗争。当公众们尤其是投资者最后明白，那些唱高调的新闻说得好听点是在误导，说得难听点是故意瞎编，他们对军队和媒体都失去了信心。
在2月初，比尔·哈斯莱上将指挥美军，在马绍尔群岛和吉尔伯特群岛与日军展开突围反击战。在战斗中，海军飞行员宣称自己击沉了16艘日本军舰。哈斯莱的对讲机描述了一次伟大的胜利，他在一阵极为忙碌的通话频道里，不停地对自己那些打红了眼的飞行员喊话：“不要碰那艘巡洋舰，杰克，它是我的！”还有：“搞定了！看那个大家伙着火了！”《先驱论坛报》大肆宣扬：“这是公牛的复仇啊！”埃文·托马斯详细地描述了哈斯莱返回珍珠港时的情形，当时他乘坐自己的军舰，即航空母舰“企业”号，舰上巨大的星条旗和海军军旗飘扬，汽笛发出了狂吼，水兵们和机械师们都列队站在甲板上发出胜利的呐喊。后来才知道，哈斯莱的战报基本上是吹牛。他所谓击沉的全部敌舰，不过是一艘运输船和两只小船。
在1942年2月，有一个叫里奥