小结
本章给你提供了一些背景知识，在你潜心研究我们将在接下来的两章中涉及的一些数字时，你会用到它们。阅读“管理层讨论与分析”、“致股东的一封信”，以及由独立的审计人员出具的审计信函，能使你对公司的个性及其前进方向有一个良好的判断。
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第6章 对你的投资进行审计（1）
在这一章，你我都必须本着怀疑一切的方针详细剖析公司的资产负债表和损益表。现金流量表和盈余公告将在下一章涉及。值得欣慰的是，虽然要研究许多数字问题，但我们并没有必要拿出计算器来。借助互联网和我在前一章给你的忠告，就能轻松完成这项工作。
打开公司的账本：资产负债表
你有多久没有看过资产负债表了？我知道，其中包含了太多的数字，只看一眼你可能就会感到头昏脑涨。如果房间里还有一本刚送来的最新一期《人物》杂志，显然后者会是一份更合适的阅读材料。不过，要想在股市中进行投资，你必须对资产负债表非常熟悉。
本章的内容并不是教你如何重新编制一份公司的资产负债表。为了编制它们，公司可是要花大价钱去聘请会计人员的，而且网络上也有一些好用的、精编的财务报表编制程序供人们使用。在本章我准备告诉你资产负债表中哪些内容应该重点关注，哪些数字则可以一眼扫过。
编制资产负债表的目的
资产负债表给出了一家公司资产、负债以及总体资本净值的情况，下面这个公式可以说明三者之间的关系：资产－负债＝资本净值。所谓资产，就是指所有有价值的东西。另一方面，每家公司还都拥有负债。大体上说，负债就是公司欠别人的账款。
用总资产减去总负债就能得到公司的资本净值，资本净值是影响公司价值的重要的决定性因素。你能从资产负债表中了解到公司的诸多信息，但找到了资产负债表并非就万事大吉了。还有两个非常重要的数字，希望你能从资产负债表中把它们找出来：每股账面价值和权益负债率。不过，如果你时间非常有限或者你急着去翻阅新一期的那份《人物》杂志，找到前两个数字之后进行一番研究也足够用了。
写给那些急着去阅读《人物》杂志的人
一个公司的资本净值又称账面价值，如果想对公司在市场竞争中的地位有一个大致的了解，一个很有效的方法就是计算它的每股账面价值。用资产减去负债，然后用所得的数字除以股票市场上公司流通股股票的数量，就能得到每股账面价值。
这一基本度量标准可以揭示出一只股票的价值是被高估了还是被低估了。需要提醒一下的是，在决定投资于某家公司之前，你需要将这一数字与其竞争对手进行一番认真的比较。孤立地看这些数字是没有任何实际意义的，必须将它们与同一行业或相近行业内的其他对手进行比较。
了解一家公司是否具备偿付负债能力的最佳办法就是计算公司的权益负债率。这一比率也可以自己计算得出：用公司的总负债数额除以公司的总资本净值（总的所有者权益）就可以得到它。计算涉及的那两个数字在资产负债表中都能找到。
给你一句忠告：不要轻易下结论。先将自己那家公司的权益负债率与同一行业内的其他竞争对手进行一番比较，然后再下结论也不迟。在有些行业，例如建筑行业，通常公司都会背负比其他公司多得多的负债。
写给那些优等生
现在让我们一起来看看资产负债表中的其他一些项目，通常这些地方很容易藏有猫腻。
为了对资产负债表进行认真仔细的分析，你需要格外关注财务报表的注释那部分内容，在年度报告中它们紧接着财务报表出现。专家们非常喜欢财务报表注释这一部分。许多人都说这是他们拿到一份公司的年度报告时会最先关注的地方，因为所有的精彩内容都隐藏在这里。
第6章 对你的投资进行审计（2）
如果你对资产负债表分析这项工作还有兴趣，请把目光转移到资产这一部分的应收账款。如果公司通过赊销的方式进行了一笔业务交易，在这些交易完成的同时，相应数额的应收账款就产生了。应收账款余额指的是客户由于发生了赊销交易而欠公司的账款总额。
我们对应收账款进行分析时所用的逻辑同样可以用于存货账的分析。存货是指在正常的业务经营过程中企业为了产品销售而额外储备的产品，当然也包括原材料、生产用材料以及任何形式的在制品。
在潜心研读注释时，不要遗漏了对会计政策的注释，这一部分的标题是“会计政策一览”，通常都是注释项目的第一项内容。你应该关注一下公司在存货估价的方法上有无变化。大多数公司会采用先进先出法，也即是说，最先制造出来的产品会被最先销售出去。
检查公司的成绩单：损益表
损益表中列出了公司所有的收入和费用，通过加减运算得出了一家公司最重要的一个衡量指标——净收入或者净利润，它能帮助你判断出公司是否因销售产品或者提供服务而获取了利润，能协助你评价公司过去的业绩表现，还能帮你预测公司未来的发展前景。
许多专家都会仔细研究一家公司的损益表，其中最重要的原因就是它能使你免于上当受骗。总结多年的经验，主要有以下两种形式的欺骗发生：人为提高企业收入；人为缩减企业成本。
无论通过上述哪种方式造假，它们的目标只有一个：使公司的盈利状况变得足够好。
从哪里入手：销售量
在损益表中，你需要注意的第一组数字是销售量（收入），一般它都是表中的第一个数字，所以你应该能很轻松地找到它。接下来，检查一下收入这一数字在不同时期之间的波动性。
还有另外一种方法，即访问你最喜欢的一个股票类网站，它也可以为你计算出收入增长的百分比变化。
对于一家制造型公司来说，毛利率即是衡量其将原材料转化为公司收入的能力的一个指标。对于一家零售型公司来说，这一比率衡量的是其在批发价格基础之上的涨价幅度。不过这一数字依然需要与其竞争对手的同类数字进行对比。
捉贼记
人为地提高企业收入是那些不诚实的CEO们常用的手段之一。他们可以通过以下两种方法做到这一点。其一是明目张胆，也就是公司虚构交易，做假账。另一种办法则相对比较隐蔽，即过快地将销售款项记入收入。
为了发现其中隐藏的猫腻，再次快速翻回到年度报告中财务报表的注释部分，重新阅读一下“会计政策一览”。这次需要重点关注的是“收入确认政策”。虽然毫无疑问不同的行业会有不同的标准，但是一定要注意这一政策是否过于霸道以至于超出了你能接受的范围。
支出是多少？
在损益表中费用包含的项目很广，从资产折旧到员工工资等均属于费用，而且每家公司都会有费用发生。企业运行过程中发生的费用主要包括与业务经营有关的运营费用，在理想状况下，如果能把费用控制在很低的水平，你就能紧紧攥住自己的钱，从而提高你的净收入额。
听起来很简单，对吧？这就是另一种比较常见的欺骗通常会发生在费用环节的原因。有时候，公司在削减成本的努力中会表现得非常有创造性。虽然会计准则明确规定了哪些费用必须一次性冲减完毕，哪些费用可以资本化、分几个时期进行冲减，但是，将一笔费用一次冲减完毕确实会大幅降低企业的净收入。
第6章 对你的投资进行审计（3）
为研发付费
研发成本有时候也会成为一个灰色地带。与其他费用不同，这笔资金应该如何使用，决定权完全掌握在管理层的手中。在那些竞争激烈、强调创新的行业中，研发方面的预算多少直接决定着一个企业的未来。看看在“管理层讨论与分析”中公司是如何阐述研发政策和研发程序的，这有助于你理解它的费用冲减方法。
营业收入还是净收入
用毛利润减去运营费用，就能得到你那家公司的营业收入。这一数字与公司的业务运行状况直接相关，而且许多人都认为营业收入才能代表一家公司的真正收入状况。为了保持观测不同公司时的一致性，你应该同时关注这两个数字。
非常项目
你同样需要对一次性费用和非常项目保持警惕，它们是损益表中最容易被滥用的项目之一。理论上讲，一次性费用就是为那些不经常发生的事情支付的费用，通常由企业的非连续性经营活动引发。非常项目指的是那些罕见又不经常发生的项目。这些一次性费用和非常项目有些时候很难辨别。在损益表中，一次性费用和非常项目通常会在营业收入的后面出现，所以许多公司试图在这两个项目上做手脚，它们并不会影响公司营业收入的数额。
还剩什么？
在损益表中你还可以发现股利和每股收益，你可能很希望看到那家公司正在给它的股东派发股利。关于公司如何给股东派发股利，我们在第2章已经讨论过，在此不再赘述。归根结底，每股收益表示的其实是公司到底给股东剩下了什么东西，这一点基本上可以用企业净收益除以所有流通股股数得出的数字来表示。
小结
到目前为止，你那家公司的表现如何？我们已经一起研究了资产负债表和损益表，对公司的财务状况你应该已经有了一个不错的认识。你那家公司交出的成绩单看起来还不错吗？公司的表现还行吗？公司赚到钱了吧？其实，目前我们看到的只是一些表面现象，不过这些知识也足以让你在投资于某家公司之后，对公司的管理层会怎样使用你那笔资金有一个大致的了解。
第7章现金才是真的，盈余公告不是
金融界流行这样一句话——现金为王。所以在对你所选择的那只股票进行研究时，审读现金流量表是最重要的事情之一。相对来看，盈余公告则没有那么重要。要对它进行分析只是为了让你对这家公司在过去几个季度的表现有一个大致的了解。
从现金流量表中找回你那“两美元”
虽然几乎每个人都认为今天的世界已经全部信用卡化了，你还是需要在口袋里预备一些现金，像快递员、在街头摆摊出售柠檬汽水的小贩，还有你需要给学校交牛奶钱的女儿，并不在乎你是否拥有一座价值100 万美元的房子，你的养老金账户里是否已经有了50万美元的余额，他们（和你）始终需要用现金进行一些日常开销。
公司也是如此。一家保险柜里存有现金的公司会被认为是一家资本雄厚、运营状况良好的公司。如果遇到了一家不拥有任何现金的公司，对它一定要保持警惕。可能是这家公司正在进行业务扩张，这只是公司整体成长战略的一个阶段。
判断一家公司是否拥有现金的最佳途径就是分析它的现金流量表。现金流量表给出了公司所拥有现金的总体状况，因此许多人都认为它是三份表格中（资产负债表、损益表、现金流量表）最重要的一个。不过，虽然它确实能提供不少信息，现金流量表也存在一些不尽完美的地方。 。 想看书来
第6章 对你的投资进行审计（4）
经营活动净现金流量
经营活动净现金流量，又称经营活动现金流量总额或者经营活动现金流量。这一数字是现金流量表第一部分的汇总数字，也是整个现金流量表中最重要的一个数字。它能揭示出一家公司是否有足够的资金以维持日常的业务运营，基本上就是公司从所有已实现的销售活动中能够获得的资金总额减去维持正常业务运营所需的资金数额后剩余的资金。
投资活动净现金流量和融资活动净现金流量
投资活动现金流量显示的是公司的收益性资产带来的现金流入和现金流出情况。因此，如果一家公司购进（出售）了一批新（旧）产品或者并购（关闭）了一个新（旧）部门，在现金流量表的这一部分，你就能看到有现金流入或者流出。融资活动现金流量显示的是公司欠有负债的那部分人——股东和债权人——之间的现金流动情况。在此部分出现负数非常正常，因为其中的大多数现金都是流出公司的。
歪曲的现金流量
以前，大多数不诚实的会计活动都出现在资产负债表和损益表中，这些会计活动可能包括编造虚构的销售记录以提高销售收入，对那些年代久远的应收账款并不做勾销处理以使资产能与迅速膨胀的费用保持平衡。
为了在表面上看起来不错，许多公司都试图人为提高它们的经营活动净现金流量。不过还好，它们都在相关部门的要求下对这一数字进行了修正。而且毫无疑问，每一个修正行为都降低了公司的经营活动净现金流量。
盈余公告：乐观主义者
现金才是最重要的。在剖析你那家公司的财务健康状况时，它是你需要密切关注的最重要的数字之一。应该对它进行十分深入的研究，对现金短缺的现象要高度重视。但是，你应该清醒地看待这些甚至有点不着边际的宣传报道。
报喜不报忧
我一直认为，发布盈余公告这种行为就像是把一个奇丑无比的人塞进一辆名贵的跑车里。第一眼看到它，你会心潮澎湃，不过一旦打开车门，看明白里面坐着的到底是什么人，多多少少你都会感到有些失望。
看到兰博基尼和莲花跑车在前面开道，每个人都会充满期待，可是你要记住，那个奇丑无比的司机也身处其中，很可能就藏在那些装有深色车窗玻璃的车内。如果没有人监视，每家公司就都会给你描绘出一幅前景非常美好的画卷。如果不是必须的话，谁都没有必要提及那些不好的事情，难道不是吗？
一般公认会计准则的约束
在阅读盈余公告时，要注意区分预计数字和公认会计准则数字。既然在盈余公告中怎么做都可以，管理者通常会决定删去那些他们认为并不重要以及与公司自身的财务发展状况并不