要说打工致富，每一个劳动者都喊累；要说创业致富，老板说自己更累；而通过投资致富，只要你有胆识和智慧，收获就会很大，且有闲庭信步之乐。如此说来，岂不正是投资致富要胜过劳动致富，“钱生钱”胜过“人找钱”？我们不可能一辈子打工挣钱，也不可能一辈子创业致富，却可以也必须一辈子与投资相伴，并最终靠它颐养天年。在此，我们无意贬低勤劳致富的道德价值，也无意贬低“人找钱”的能力，但必须申明投资致富既非不道德，也非不有效。举例来说，打工致富者受雇于人，劳动致富光荣；创业者雇人向社会提供产品和服务从而致富，也无可厚非；而股票投资者出资让最好的上市公司、最棒的职业经理为其财富保值增值，不仅是造福打工者和创业者的善举，也是财富增值的有效途径。
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商品货币差价致富转向资产差价致富
改革开放之前，由于政治、经济体制的原因，全中国人都是“不言利”的君子。对待企业赢利乃至个人赚钱的态度，人们是“宁要社会主义的草，不要资本主义的苗”。1978年之后，政府允许并号召让一部分人先富起来，中国人的财富状况从此发生了剧烈的变化。那么，近30年来，到底哪些人先富起来了呢？他们又是如何富裕起来的呢？毫无疑问，伴随着中国经济的迅猛发展，亿万中国工薪阶层脱离贫困走向小康，百万中国创业阶层脱颖而出发展壮大。完整亲历过这段历史的人不难发现，真正先富起来的人是那些善于运用投资眼光，捕捉中国经济转型期间市场商机的那些先知先觉者。
20世纪80年代，这些先知先觉者发现，商品的计划内价格和计划外价格存在巨大的套利空间，国内商品价格和国外商品价格也存在巨大的套利空间。譬如，当年计划内钢材价格1吨只有几百元，计划外钢材价格1吨却要3 000多元；有批条的彩电价格一台只有1 000多元，市场上的彩电价格一台却要3 000多元；从香港带回来的电子表一块只要几元钱，市场价格却是几十元……于是，他们利用自己的本钱或者关系做起了利用商品差价“投机倒把”的生意，这些人中的不少人后来成为了中国第一批百万富翁。
当年，许多富人都是“业务员”出身，许多特区企业靠贸易起家，都足以说明，20世纪80年代主要是利用商品差价赚钱的时代。1988年，商品价格改革全面铺开，力图打破商品价格的双轨制，有人不惜利用“官僚”的力量分享利用商品差价赚钱的最后盛宴，导致当年物价飞涨并成为1989年部分地区社会动荡的重要诱因之一。当然，利用商品差价致富的现象还没有完全消失，譬如，2006年和2007年出现的“油荒”，就是我国的成品油价格改革没有完全到位，部分“油贩子”向境外偷运油品的结果。
到了20世纪90年代，有人发现货币的计划内价格（利率）和计划外价格存在巨大的套利空间，人民币和外币的相对价格（汇率）也存在巨大的套利空间。譬如，当年国有商业银行的一年期存款利率是10％左右，而其他金融机构及民间借贷利率却高出几个甚至十几个百分点，人民币与美元的官方汇价是1美元兑换不到4元人民币，而黑市交易却高出50％以上。于是，这些人又利用自己的本钱或者只是单纯地利用关系借货币差价的机会干起了非法吸存、违规拆借以及黑市炒汇的买卖，他们中的不少人得以成为中国第一批千万富翁。当然，随着国家整顿金融秩序，逐步推进利率、汇率改革，这些利用货币差价赚钱的机会也随之逐渐消失。
进入21世纪，尤其是加入WTO以来，中国市场经济的发展方向不仅要求商品价格、货币价格实现市场化定价，而且要求所有资产实现市场化定价，这为所有资产逐步实现市场化、证券化定价奠定了良好的基础，也为所有人参与资产投资，实现投资致富创造了经济基础。譬如，2005年启动的股票市场股权分置改革彻底打破了十几年来一直存在的制度缺陷，实现了流通股股东和非流通股股东的同股同价同权，2008年即将推出的创业板市场更加值得期待。创业者、投资者和风险投资家因此将更容易通过合法的手段实现财富梦想。尽管改革的阵痛像当年价格改革一样剧烈，但是这次改革将造就市场化、国际化的证券市场。可以预期的是，随着这一进程的深化，中国亿万富豪榜上的名单将不断被刷新，那些有胆有识的投资者也将急速拉开与其他普通人的财富差距。近年来，随着股票、房地产（城市商业用地的“招拍挂”改革将继续成就房地产行业成为中国亿万富翁的摇篮）、矿产（前些年某些地方官商不分的矿产改革已经让许多人大发横财）、林产（即将铺开的商品林市场化经营改革也将奉送许多人“第一桶金”）等资产价格普遍的迅速膨胀，中国社会的财富蓝图将被重新划定。与此同时，许多普通人辛辛苦苦积攒下来的财富必将相形见绌，其相对财富地位必将进一步下降。参见2006胡润中国首富榜及中国富豪榜单变化的启示。
表1…2 2006胡润中国百富榜
姓 名 公 司 名 称 财富上升 上 升 原 因
（亿元）
张茵 玖龙纸业 240 公司上市
施正荣 无锡尚德 155 公司上市
陈卓林家族 雅居乐 111 公司上市
钟声坚 仁恒集团 110 公司上市
朱孟依 合生创展 100 股价上涨
杜双华 京华创新集团、 80 新上榜
日照钢铁集团
张力 富力集团 80 股价上涨
许荣茂 世茂集团 60 公司上市
黄光裕 鹏润投资 60 套现
徐镜人 扬子江药业 55 新上榜
荣智健 中信泰富 55 评估法变化
潘政民、吴春媛夫妇 AAC 声学科技 51 公司上市
张祥青 荣程钢铁 50 新上榜
李兆楠 恒德贸易发展 46 平安保险新股东
刘学景 凤祥集团 45 新上榜
李伟 思念食品 45 公司上市
周福仁 西洋集团 45 评估法改变
张近东 苏宁电器 43 股价上升
（续）
姓 名 公 司 名 称 财富上升 上 升 原 因
（亿元）
朱炳洋 恒丰永业 42 平安保险新股东
贾廷亮、王锁兰夫妇 大土河焦化 42 新上榜
杨文瑛家族 晨讯科技集团 41 公司上市
李非列 飞尚集团 41 新上榜
许家印 恒大地产 48 土地储备增加及升值
颜立燕 达德投资 40 新上榜
李赶坡 敬业集团 40 新上榜
张静章 海天集团 40 评估法改变
心理风险胜过市场风险（1）
投资有风险，不投资也有风险，
两害相权取其轻，不投资不如投资。
投资正道，首选基金，
股海无边，基金是岸。
—作者感言
投资理财的风险：心理风险胜过市场风险
凡是经历过手术的病人及其家人都知道，手术之前医院要求签订“生死状”，一旦遇到不可抗力的意外，医院概不负责。凡是参与投资股票或者投资基金的投资者，也常常听到“投资有风险、入市须谨慎”的忠告。2007年以来，为了抑制非理性的股票投资热潮，证监会甚至要求相关金融机构在投资者入市之前，及时发出“安全第一、买者自负”的警告。能否充分认识风险并且采取措施动态控制风险，往往是专业机构投资者和业余散户投资者、老股民和新股民最重要的区别之一。就像判断职业司机和业余司机的标准一样，前者知道并且能够保养和修理车辆，后者则需多交学费。
所谓投资风险，就是人们决策并实施某项投资之后，发生投资损失的可能性，或者说实现投资收益的不确定性。究其市场本身的原因，经济学家将其归纳为系统性风险和非系统性风险。某种风险因素出现之后，如果它伤及某个领域的所有投资项目，则定义为系统风险。譬如证券市场的系统性风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响，包括政策风险、利率风险、汇率风险、经济周期性波动风险等，一般不能通过分散投资的方法加以消除，但可以通过期货等衍生工具适当地对冲系统性风险。可以预期的是，2008年推出股指期货之后，机构投资者在规避系统风险方面将胜过一般散户投资者。如果投资风险只是伤及某单个或局部的投资项目，则定义为非系统风险。譬如证券市场非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业信用风险、财务风险、股价操纵风险等，一般可以通过分散投资加以规避。在此，投资股票型基金显然比直接投资少数股票更能规避证券市场的非系统风险。
其实，以上只是导致投资风险的外在因素或客观因素，要论其内在因素或主观因素，应该说是缘于人们的心理，而且投资风险不仅缘自心理，其最终结果还会伤及心理。普通投资者在遭遇投资风险、蒙受投资损失时，很少检讨自己有没有采取足够的防范系统性风险和非系统性风险的措施，而是哀叹财运不佳，后悔过于贪婪或者过于恐惧，心疼自己多年的血汗钱顷刻间灰飞烟灭。
关于投资的系统性风险和非系统性风险的分析，在股票市场上屡见不鲜，在此不再赘述。我们不妨采用这种分析方法考察一下人们更为热衷的国债投资和房地产投资。假定央行宣布提高基准利率或俗称加息，同时相应提高贷款利率，那么，对于那些以浮动利率按揭贷款投资房地产的投资者或购买固定利率国债的投资者而言，这个货币利率政策就会造成普遍的损失。譬如，由于按揭贷款利率提高，房地产投资者不得不每期多付一些利息，而且如果其租金收益没有同步上升的话，还可能影响到投资者每期的家庭开支收付状况。这就是所谓的系统性风险，系统性的政策风险。当然，如果房地产投资者选择的是固定利率按揭贷款，国债投资者选择的是浮动利息债券，那就另当别论了。还有一个房地产投资的系统性（政策）风险的例子，那就是2006年以来，政府部门为了抑制住房价格的过快增长，要求每个城市的新开工住宅建设项目提供的90平方米以下的户型套数不得低于70％，新批土地也重点保证小户型住宅建设项目，限制对大户型项目的土地供应。显而易见，这个政策将极大地增加小户型的住房供给，但又不能显著地刺激小户型的有效需求，因此，对于所有小户型住房的投资者而言，无疑是一个利空消息，而对于大户型的投资者则是一个普遍的利好。最新的一个例子是，2007年年底，国家严格限制各家银行对第二套住房的贷款发放（提高首付款比例、上浮贷款利息率），对所有投资者、投机者和改善居住需求的人来说无疑都是不利的消息。再看一个房地产投资的非系统性风险的例子。生活中往往会出现这种情况，即某个旺区的住宅项目可能就是不景气，原因可能是该楼盘的开发商竣工之后还有许多棘手的遗留问题没有妥当处理（如房产证有法律隐患），或者是小区设施不配套，或者是层高不够/户型不好，甚至有可能是大家认为风水不好。如此一来，导致楼盘的房价涨幅降低甚至下跌，房租收益率不涨反跌。
心理风险胜过市场风险（2）
为什么人们会遭遇像天要下雨、娘要嫁人一样的系统性风险，或者会遭遇像独踩地雷、财运不济一样的非系统性风险？其主观的或内在的原因是什么呢？其最终的或最深的影响又是什么呢？按照行为经济学的原理来解读，原因在于人性的弱点，后果也就是对人的心理的进一步伤害，正所谓自作自受，自食其果。人性有哪些弱点？在投资领域，最典型的人性弱点之一是，放任自己的贪婪和恐惧情绪。正如投资大师巴菲特所说的，人们往往在需要贪婪的时候恐惧，在需要恐惧的时候贪婪，最终表现必然是追涨杀跌。第二个典型的人性弱点是，过于自信或过于从众。自信者认为，求人不如求己，小到购买一只手镯，大到投资一间房子，人们往往习惯于亲自操刀，自己先弄得个通透再下手，就是不肯直接听取行业专家的意见或者由他们来处理。中国还有几千万自以为聪明的个人投资者前赴后继地在证券市场上与基金公司、保险公司、QFII/QDII这些专业机构投资者展开博弈，最终必定赚少赔多。这个弱点的另外一个极端是羊群效应或者说是从众心理，相信感性胜于理性，现实生活中就有许多人往往凭感觉、听消息或赶时髦地投资这个项目或者那只股票，问其究竟，既不知其然也不知其所以然。第三个典型的人性弱点是人们懒于投资，许多人为了买一套衣服或者一件家具，不知会逛多少次街，看多少家店，货比三家，不厌其烦，而对待投资则惰性十足。譬如银行的通知存款或货币基金收益明显比活期存款利息高出一倍多，但人们就是懒得去银行柜台或网上银行办理。
由于投资风险归根到底源自人性的弱点，因此，投资风险伤害最深的也是人的心理。按照行为经济学的原理，人的心理有选择性记忆的天性，人们对痛苦事件的伤害感受程度往往数倍于对快乐事件的幸福感受程度。在基金投资领域，尽管涨跌幅度并不显著，但是一家基金公司的某只基金一段时间内一旦表现不佳或给投资者带来了损失，投资者就会感到伤害很深，耿耿于怀，甚至不顾这家公司其他基金的良好表现。要弥补这种负面影响，这家公司新发行的基金必须加倍地表现良好。2006年和2007年，我们公司旗下的股票型基金平均年化收益率高达百分之几十到百分之一百几十不等，但我作为市场总监受到的感谢和表扬屈指可数。而在2007年11月股票市场面临调整的时候，基民短暂亏损百分之十几，就有许多人忍受不了，甚至投诉和谩骂。如果我们来到股票投资市