而目前情形却发生了根本性的变化。从紧的货币政策成功地遏制了流动性的同时，也造成了两市的开始滑向低迷。股市从6000点的高位一路下挫到1802点；楼市成交量出现了长达十几个月之久的低迷，特别是吸取越南、美国楼市的教训，长期的低迷导致房价下挫，很可能引发金融风险。
在这种背景之下，最高层于2008年6月13日召开了稳定市场的会议。而后，在十三届三中全会之前，央行在不到1个月的时间内，两次降息和下调准备金。目前的形势对于我国来说，有点困难：其一是，次贷危机一波未平，一波又起来，现在次贷危机已经发展到了威逼金融系统的阶段，还将有更为严厉的第三个冲击波冲击实体经济，国际形势极其严峻；其二是，2008年我国出现的灾害比较多：年初雪灾，3、4月份手口足病，5月份出现了大地震，7、8月南方开始出现洪水，在这种困难的背景之下，我们要做的是在灾害放大风险的第一时间段，遏制风险放大。一波波困难我们都挺过去了，体现了党和政府领导人民战胜灾害的能力十分地强大，我们对于经济前景有坚定信心，基本面没有发生重大变化。
所以，中共中央、国务院2008年6月13日召开会议强调，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。仔细研究的人都会发现，这是一个风向标。事实上，后来的维稳政策虽然没有止住股市的暴跌、楼市成交量低迷，但作为一个长期的政策转向，是需要一定的过渡的，目前已经出现了政策松动的迹象。现在，政策转换的思路已经清晰，中国进入了减息通道，保增长应当是我们的最重要的任务。
4。 诡变路径：股市成熊的路线图
股市在不到一年的时间内，跌了70％，这里面有三个路线图：这三个路线图是在华尔街金融危机爆发前我们市场由牛转熊的路径。到了2008年9月份，还要加上世界金融危机的打击，很遗憾，再次增加的金融危机，致使我们的市场一度跌至1802点。因为这里研究的牛熊转换路径，后期的事情是加剧了这种转换，因此，我在这里只把前期的路径来进行分解。这里需要说明的是，这个原油价格冲高带来的全球性的通胀，是假通胀，为了便于描述，我姑且认为2007年到2008年上半年的物价上涨是一个事实。
其一，石油价格猛涨———大宗商品飙升———成本推动型的通胀———从紧的货币政策———公司没有钱———“大小非”减持———再融资———股市深度调整。
其二，石油价格再创新高———美元贬值———出口受阻———“热钱”悄悄流入———遏制“流动性过剩”的政策———股市大跌。
其三，石油高烧———美元贬值———道琼斯指跌———越南危机———股指暴跌。这三个路线图本质是一样的，都是资本大鳄周期性掠夺新兴经济体创造的利润。石油和美元成了国际资本大鳄的工具。
从第一张路线图来看，我们寻找到政策的困境。成本推动型的通胀让国家实施从紧的货币政策，而从紧的货币政策又让不少企业资金面临着重大的压力，于是许多上市公司把市场看成自己的取款机了，如此成为此轮暴跌的主要动力。另外，石油涨价，迫于国内物价上涨的压力，国内油价实行管制，不能涨价（的确涨价会加剧风险的）。
正如一些学者认为的那样，面对原油价格飞涨，按中国现有的政策轨迹，只能向相关企业支付更多的财政补贴来保持价格平稳，但问题是，如果原油继续上涨，补贴到什么程度才是尽头？中国已没有回头路可走，与其让财政来承担巨大的补贴压力，不如把压力部分释放到市场上，加快油企市场化改革。
从第二张路线图我们可以看出，“热钱”在美元贬值、人民币升值的预期下，认为中国是“热钱”的天堂，拼命地挤进来想分享中国高速发展的一杯羹；另外，次贷危机让西方各国成了风暴眼，中国成为他们安全的港湾。所以，我国遏制“热钱”的压力不小，此次大跌起因就是巨斧被举起，伤及股市的。
据某沿海地区银监局的“热钱”研究报告，2005年虚假贸易顺差约为600亿美元，占当年官方公布的贸易顺差1020亿美元的60％左右，2006年虚假贸易顺差约为1200亿美元，约占当年贸易顺差亿美元的70％。其实，这仅仅是伪装形式，他们真正进入的首要目标是房地产，其次是股市。许多“热钱”是潜伏在合法的账户下面的，没法分辨。至于私募形式，更让人担忧。股市跌了，居民的钱回流到银行去了。中国人民银行发布的2008年5月份金融运行数据显示，当月全国居民户存款增加2369亿，比2007年同期多增5154亿，呈现连续7个月的增长势头。人民认为把钱存入银行，即使是负利息，也比进了股市连本金也亏损的好。这不能怪股民，是这个怪异的市场伤了人心。
第三张路线图来看，资本大鳄利用石油和美元造成道指大跌，从而影响国际市场，做空全球。其中，越南成为探路石和打击信心制造恐慌的重型炸弹。我们或许同世界其他国家一样，近期不得不承受通胀的压力。2008年PPI的持续攀升，意味着中国的经济发展已经告别了低成本时代。石油、钢铁、煤炭、粮食价格都是不低，特别是石油，一天竟然涨了10美元。对于通胀来说，也是一个噩梦的开始。
三张路线图，记录着股民们的多少哀伤。其实，从牛熊转换以来，政府看到了股市暴跌的危险就要求保持资本市场的稳定。2008年9月以来，在股指跌破1802点的背景下，在道琼斯指数大跌的压力下，政府断然采取联袂救市的政策组合拳，比如国企增持、两次下调两率（贷款基准利率、法定存款准备金率）、准备推出融资融券等等。
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三、 后奥运时代股市会怎么样（1）
奥运年，人们都在不停地追问，为何我们的股市跌得这样惨？后奥运时代，我们的股市，究竟会走向哪里？现在奥运会也开过了，中国已经走进人们所说的后奥运时代。我们先从其他国家奥运前后股市的走势，来探讨我国股市的后奥运时代的走向。
1。 历届奥运举办国的前后股市是怎样的
奥运会对于个奥运举办国的股市影响都是比较大的，几乎所有的举办国，前后总体上来说，都会上涨。
有资料显示，1988年汉城（现首尔）奥运会，韩国汉城综合股价指数在1986年、1987年、1988年这3年，分别创下了％、％和％的年涨幅，并在1988年12月15日创下930点的历史新高。1993年悉尼成功申办2000年奥运会，当年该国股市即创下了40％的涨幅，且自1993年开始，澳大利亚股市呈持续上扬的走势，至2000年悉尼奥运会召开的8年内，共上涨103％，期间仅1994年出现小幅回调。2000年后因奥运经济的推动，2000年~2006年的6年内，澳大利亚普通股指数共上涨％。奥运经济对澳大利亚股市产生了长期的推动效应，该效应无论是在奥运会的筹备期、召开期间，还是随后的几年内都持续发挥着作用。
从各国在举办奥运会前后的GDP发展状况看，奥运前一年及当年的GDP增速大多较高，如韩国、西班牙、澳大利亚的GDP增长率分别为％、％、％，但奥运结束后大多呈下降走势，如上述3国奥运举办后第一年数据分别为％、％和％。但美国例外，美国GDP走势与其他国家相反，GDP增长率分别为％、％和％。可见，奥运会对于国家经济的促进作用不可小视。
根据目前公开的资料，近6届奥运会举办国，股指在奥运前一年全部上涨，幅度在％~9％之间；奥运举办当年只有一国股指下跌，其余均为上涨，涨幅在％~％之间；举办后第一年全部都上涨，幅度在％~％之间；举办后第二年跌多涨少。借鉴以上数据，回顾奥运年前我国的股市走势上也有和上述国家股市相仿的地方。中国奥运年前的2007年10月16日，同样创出了点的历史新高，而GDP增速与韩国、西班牙、澳大利亚等国家相比则有过之而无不及。
而在8月8日，万众瞩目的北京奥运会开幕当天，股市却大幅下挫，沪市当日跌幅为，创下近一个月大盘盘整过程中的单日跌幅之最。奥运从开幕到闭幕，股指几乎天天“跳水”，据统计，从七月反弹的最高点2924点算起，不足一个月，沪指下跌高达500点，跌幅达17％。从而让从七月中旬开始，各大机构和策略分析师认定的“奥运行情”彻底破产。现在股指下跌到2200点，有人说是爆炒奥运恶炒的，其实，这一点后来证明是不确切的，真正的跌因是如下几个，第一个因素是“大小非”的减持吓得股指一口气跌了65％；第二个因素是中石油的上市左右了大盘；第三个因素是从紧的货币政策遏制了资金的流入。
另外，我国的经济基本面也在2008年出现一些变化，比如经济增长速度放缓，CPI、PPI升高、公司业绩下滑、雪灾、地震、水灾出现等等因素，造成了股指的破位下跌；从国际因素来看，美国次贷危机的风暴持续性之长、打击范围之广，程度之烈，都超出了预期，在2008年上半年油价飙升、粮食危机、全球性通胀的出现，这些都是A股市场股指破位大跌的外生因素。固然现在国际炒家炒不动原油了，原油价格急剧下降到70美元，但威胁市场的外生因素还在增加，比如次贷危机导致的全球金融动荡，还有即将到来的次贷危机冲击波的更深影响。
在奥运会期间，救市政策迟迟不能出台，也是奥运行情破产的重大因素，管理层只是舆论救市，而没有实质性的救市措施，没能遏制“大小非”减持的冲动。我认为，即使政策大利好的出现，如果不能遏制“大小非”减持的逃跑主义路线，这些利好，也不过是他们出货的良机。但是，现在形势大变，全球都在救市，我们的管理层也在出台政策组合拳救市，给市场来更多的流动性，产业资本的增持或者回购，暂时遏制了“大小非”出逃的迅猛势头。
三、 后奥运时代股市会怎么样（2）
那么，后奥运时代，我们的股市即将走向哪里呢？
2。 后奥运时代股市会怎么样
后奥运时代，股指是应当怎么走，主要取决五个因素：
第一个因素是管理层如何解决“大小非”减持带来的市场资金蒸发问题。从2008年9月下旬以来，国企开始纷纷宣布增持或者回购，这标志着产业资本开始对市场进行救赎。但是，我们知道，“大小非”要实现全流通，还需要到2010年，也就意味着下一轮牛市在2010年左右。
第二个因素是取决于国际石油价格的走向问题。也就是说，取决于恶炒石油等大宗商品的手段何时终结以及假通胀何时结束。到目前为止，国际石油价格，从最高处的147美元/桶跌至79美元/桶，下跌幅度将近50％。
第三个因素是取决于国家的宏观政策如何调整。通过近期的一系列的救市行为来看，刺激经济增长成为政策的核心，全球央行实施救市政策，货币主义全面崩盘，2008年十月“黄金周”后，从美国到欧洲，从俄罗斯到澳大利亚，这个星球从东到西、从北到南的各个主要央行，都在忙于一件事———救市，“救经济、救股市”，成为全球各主要政府目前最火辣的话题。于是，一时间，有舆论认为，弗里德曼走了，凯恩斯回来了，全球很多焦头烂额的重要银行都在忙着“国有化进程”。评论者指出，随着官方经济学家的顿悟，政策层面终于如期发生改变。中国的宏观政策也发生改变，“黄金周”后，央行就随着美国、加拿大、英国、瑞典、瑞士和欧洲六大央行的同步降息，全球一致行动拯救被次贷危机打蔫的金融系统以及预防可能导致的经济的大衰退。
第四个因素是取决于股市与基本面的关系如何名副其实的问题。这一点政府正在解决，随着美国救市的不断升级，国企增持和回购成为市场避免进一步下跌的最重要的工具。2008年10月10日，证监会要求上市公司三年现金分红低于30％不得再融资。回购期间，现金分红将无强制性限制，进一步规范了市场，让市场摆脱个股和公司两张皮的现象。但是，离强制分红的距离还很远，现金分红作为上市公司股利分配的重要方式，是投资者实现合理投资回报的有效渠道。由于我国上市公司治理机制尚不健全，一些上市公司分红主动性不足，约束力不强，有的上市公司少分红甚至不分红，回报股东的意识薄弱。长期以来，证监会将完善上市公司分红制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴，积极支持、推动、引导上市公司现金分红。
第五个因素是取决于国内外经济的走向问题。我认为，次贷危机将经历三浪才能逐步风平浪静。从2007年的3月开始到2008年4月，第一浪袭击的是直接相关者；从2008年4月开始到目前为止，才是第二浪，袭击的是金融系统；第三浪袭击的是实体经济，现在还是第二浪和第三浪过度阶段。也就是说，国际经济还将要有一段时间进一步消化国际金融系统的利空带来的经济放缓。
美联储主席本·伯南克上任以来，开始放松政策刺激经济，而全球在美元流动性过剩的误导下，在假通胀（恶炒石油和大宗商品，人为制造国际性通胀，试图掩饰次贷危机）的威逼下，各国纷纷从紧的货币政策，导致经济真衰退。而今，真衰退已经显现，放松政策已经成为主流。但是，由于全球性的衰退需要假以时间来消化次贷危机带来的利空，各国转换政策也需要接收的时间，有的国家一时转不过来，这就大概需要2~3年时间。
2008年下半年金融股成为市场的风向标。无论是其他国家的股市，还是中国的A股市场。这场发端于青萍之末———次贷市场的金融飓风引发的海啸，不仅留给了世界经济左右方向的抉择，还左右了股市的牛熊路径。
如果说前期是原油期货的价格成为市场的风向标的话，那是人们在担忧由�