例如通用汽车公司、IBM公司、西尔斯百货公司等，它们都曾经享受过很长一段时间行业内的领导地位，企业管理层也非常优秀，可是公司发展仍然经历了剧烈震荡。而对于绝大多数公司来说，做到这一步就已经非常不容易了。
更何况，当你找到一家“注定必然如此”的公司时，往往会碰到10多家差不多的冒牌货。它们看起来也好像处于行业中的领导地位，可是只要一遭到同行的竞争性攻击，马上就会一败涂地。
所有这些都表明，一家股票要做到主业长期稳定是多么不容易！而一旦做到了这一点，就表明它确实是一家明星企业，因为它过去的历史发展充分证明了这一点。
巴菲特说，就他和芒格而言，他们两人眼里“注定必然如此”的明星公司很少，数量远远不及“蓝筹股50家”排行榜和“璀璨明星20颗”那么多。
正因如此，在他们的股票投资组合中，品种并不多。在他们投资品种并不多的组合中，除了“注定必然如此”的明星企业外，还包含着一些“可能性高”的次明星企业在内。
【投资心法】股票长期投资对象，首选那些主营业务简单、业绩增长稳定的公司，以便于在长期持股中慢慢分享其发展成果。日积月累，所得回报会比短线炒作更加可观。
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有助于集中资金做稳健型投资
成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特的理性投资是出了名的，而理性投资的最主要表现是稳健。长期投资的好处之一，就是能够集中资金做稳健型投资。巴菲特之所以能做到这一点，主要是受了他的老师格雷厄姆的影响。
格雷厄姆在《证券分析》一书中提出，企业的中心价值应当满足以下3个标准的数学评价公式：①10倍以下的市盈率；②个股价格相当于历史最高价的一半；③股价不高于每股净资产。
不难看出，如果按照上述3个条件来选股，这种投资一定是非常稳健的。仅仅以第二个条件为例，实际上这就意味着现在的股价还不到历史最高价的一半。谁都知道，以这样的价格买入，要亏也亏不到哪里去。
格雷厄姆稳健投资理论的核心是“安全边际”。他认为，买入股票的价格应该低于企业实质价值（包括资产、盈利、股利等项目），这低于的部分就是安全边际；两者之间的差额越大，安全边际就越大。
在这种理论指导下，巴菲特和他的同行在1968年前的美国股市中找到了一批又一批“便宜货”。
不过巴菲特也认为，对于成长性股票来说，没什么好方法可以用来预测买入价格是否合理，将来能够获得多大的回报，因为每个人的心理预期总会受莫名其妙的乐观情绪的影响。一旦投资者对成长性企业过于乐观，就会以比实际价值更高的价格买入股票。每个投资者都这样做，就会推动股价脱离内在价值，投资风险就呈现出来了。
巴菲特认为，无论什么经济形态，是高科技还是低科技，是新经济还是旧经济，没有投资风险，同时要在此基础上盈利，这是第一位的。
在巴菲特的所有投资名言中，最著名的一句是：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”他坚信，只要是投资泡沫，总有一天会破灭的。
正是这种稳健投资、不冒风险的策略形成了巴菲特的一大个人特色，伯克希尔公司才有今天这般巨大成就。
非常能证明这一性格的例子是，有一次他和朋友外出，在曼哈顿的一家餐馆吃午饭。巴菲特觉得这里有一种火腿加乳酪的三明治味道很好，于是额外多吃了一个。几天后，巴菲特又要和这位朋友一起吃午饭了，他提议说还是去这家餐馆。朋友说，我们前几天不是刚刚在那里吃过了吗？巴菲特说，是啊，正因为已经在那里吃过一顿，我们才了解它的味道，又何必还要冒险到其他地方去呢？
巴菲特在2007年2月28日写给全体股东的一封信中说，伯克希尔公司2006年净值增加169亿美元，A股和B股的净值都比上年增长。2006年末，伯克希尔公司总资产2484亿美元，仍然保持世界上资产规模最大的公司。现任管理层接手以来的42年间，公司股票每股净值由19美元增长到目前的70281美元，年平均复合增长率为。
这个巨大的经济体拥有73个实体，万名员工，年营业收入近1000亿美元。其中，最大的实体仍然是政府雇员保险公司。
令人感慨的是，这家世界上资产规模最大的投资公司，公司总部管理人员只有2人，除了巴菲特外，另一位就是他的合作伙伴芒格。巴菲特担任董事长兼首席执行官，芒格担任副董事长，人称“一对老头”——2008年，巴菲特78岁，芒格82岁。
除此以外，公司总部其他所有员工加起来也只有人（一名会计每星期只上4天班，折算成人），包括1位行政助理、1位接待员、1位勤杂主任、位会计、1位预算控制主任、1位税务主任、1位金融资产主任、1位首席财务官、1位保险经理、1位贸易商。
和巴菲特齐名的投资家彼得·林奇，曾经在描述1989年拜访巴菲特的情形时说：“在他的带领下，我参观了他的办公室（整个过程没费多少功夫，因为他的办公室还不如半个网球场大），并同他的11名员工一一打了招呼。在他的办公室里，我没有看见一台电脑或者股票报价机。”
稳健型投资策略，促使伯克希尔公司有一个世界上最精干的董事会。董事会原来一直只有7个人，由于人数少，并且所有董事会成员都来自公司内部，以家庭为中心，没有常务委员会，无法起到制约董事长的作用，所以曾经被《今日美国》杂志评为“最糟糕”的董事会。在这7名董事会成员中，除了董事长巴菲特、副董事长芒格以外，还有巴菲特的妻子、儿子，这样的组成结构确实很难起到监督作用。
为了回应公司治理监管机构的批评，从2001年开始，巴菲特提议陆续增加董事会成员。截止2007年末，最新的董事会成员有11人，名单分别是：董事长巴菲特、副董事长芒格、巴菲特的儿子霍华德·巴菲特、微软公司董事长比尔·盖茨、微软公司前总经理查洛蒂·盖曼、雅虎公司财务长苏珊·戴克、股东马可姆·盖曼、第一曼哈顿公司投资顾问大卫·葛斯曼、大都会ABC公司前主席托马斯·墨菲、Munger's律师事务所合伙人罗纳德·奥尔森、三达通讯股份有限公司主席沃尔特·斯科特。
这样的投资业绩、这样的精干机构，靠的是什么？关键是稳健投资的投资理念。不过话说回来，过于谨慎的投资策略也使巴菲特失去了很多大好投资机会，最典型的就是科技股投资（或称之为投机）。
例如最典型的是“美国在线”股票，它在不到9年时间里，股价最高时上涨万倍。也就是说，如果当初投入1万美元，股价最高时抛出可以获利亿美元，这真是一个天文数字。确实有投资者在其中赚了钱，可是巴菲特从来不碰这种高科技股，所以与这样的暴富神话完全是绝缘的。
【投资心法】既然是长期投资，就别想追求一夜暴富，而应该把目光放在长远利益的考虑上，做稳健型投资。这种稳健型投资的最低要求是保住本金，避免任何投资风险。
有助于取得稳定的投资回报率
这里我需要提醒一下大家尽管非常简单但却经常被遗忘的“投资”定义：投资就是为了明天收回更多的资金而今天投入一笔资金。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特对股票长期投资回报率研究得非常透彻，他始终追求的是怎样才能取得稳定的投资回报率，这是他选择长期投资的基本依据。
1999年，当美国股市上网络股股价飞涨时，当年11月22日他在美国《财富》杂志上发表一篇文章，提醒投资者不要被股市暴涨冲昏了头，认为美国股市整体价格水平偏离内在价值已经太远了。
他说，未来的20年间，美国投资者从股市中能够得到的投资回报率应该在7％左右，扣除手续费、佣金等“摩擦成本”后，净获利应该在6％左右。
巴菲特过去一直很少公开发表对股市的看法，这次公开发表文章实在是他感到有太多的投资者把握不住股票长期投资趋势，所以需要亲自出面来提醒一下了。
果然，这篇文章发表后不久，美国股市的网络股泡沫就破灭了，纳斯达克指数下跌了将近50％。
两年后，就在广大投资者对股市发展感到绝望时，2001年11月10日，他再次在《财富》杂志上发表对股市的看法，提请大家没有必要感到悲观：因为从长期投资角度看，股市的年平均回报率一定会与美国经济整体成长性相关的。他以1899～1998年100年间美国股市的各种详细数据，充分证明了自己的观点。
巴菲特的这一观点，也能从美国沃顿商学院教授杰里米·J·希格尔那里找到答案。他通过对1802年以来的美国股市发展进行详细研究，出版了一本《股票：长线法宝》的著作。
他的研究表明，在1802年到1997年近200年中，美国股票投资收益率很多时候都会偏离长期平均水平，可是就长期平均水平而言，长期投资年平均收益率一直稳定在7％，大大超过债券收益率。
这就是说，如果投资者坚持长期投资理念，就一定会取得比其他金融资产投资更大的收益回报。
举例来说，如果投资者在1802年投资1美元股票，到1997年末就能获得750万美元投资回报。如果当年投资100万美元股票，到1997年末将能获得万亿美元回报，超过当年美国股市总值的一半！
这就是长期投资的好处：收益率高，而且特别稳定。可是，如果投资者从事短线炒作，运气可就不会那么好了。因为从短期来看，股市波动非常剧烈，从1802年到1997年间，其中有90％的时间段，美国股市的投资回报率在－22％～33％之间。
相反，如果从事长期投资，却能获得稳定的投资获利回报。研究表明，从1802年到1870年间，美国股市年平均回报率为；从1871年到1925年，年平均回报率为；从1926年到1997年，年平均回报率为。即使在第二次世界大战后期，美国发生了最严重的通货膨胀，从股市中得到的年平均回报率仍然高达％。
这都说明了什么呢？这说明无论在何种情况下，股票长期投资都是非常值得的、有价值的。这种稳定的获利回报，能够有效抵消股市短期波动对收益造成的负面影响。
虽然这种股票投资收益率为什么能长期保持稳定，目前还无法解释真正的原因，但显而易见的是，这种特征不但在美国有，而且在全球其他主要国家的股市发展中都是如此。
一种权威观点认为，在长达2个世纪的跨度里，股票收益率能保持长期稳定，这只能说明市场体系的活力能够有效克服政治、经济危机导致股价偏离长期发展趋势，从而使得投资者能够在长期投资中获得稳定的获利回报。
【投资心法】不知巴菲特有没有看过《股票：长线法宝》这本书，但他对股票长期投资回报率的预测与200年来美国股市长期平均实际投资回报率完全一致，可谓英雄所见略同。
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有助于取得马拉松式的长期回报
我们深感不活跃是理智、聪明的投资行为。即使预测联邦储备委员会将小幅调整贴现率，或是华尔街那些专家完全改变了他们对股市前景的看法，我们和大多数企业经理人都不会幻想仅仅因为这些原因就把旗下盈利能力很高的子公司买来卖去。那么，为什么我们非得对我们在优秀企业中的少数股票进行完全不同的处置？
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
长期投资是巴菲特的一大投资秘诀，原因就在于它能取得马拉松式的长期回报。而且上面已经提到，美国股市200年来的发展历史表明，股市投资的长期回报率是非常稳定的。所以他从来不会因为股市短期市场波动而追涨、杀跌，一旦投资股票后基本上都会长期持有。
在巴菲特的家乡奥马哈市，有家全国最大的家庭用品商店——内布拉斯加家具店。1937年，罗斯·布兰肯女士投资500美元创办了这家家具店，然后坚持“价格便宜、实话实说”的经营策略，生意蒸蒸日上。
巴菲特看在眼里，记在心头，认为这样的经营策略正符合自己长期投资理念，于是决定集中投资于这只股票。
1983年，伯克希尔公司收购了该家具店80％的股票，其余20％留给布兰肯家族。这时候的罗斯·布兰肯女士虽然已有90高龄，可是仍然坚持每天上班，没有休息日，公司总裁由她儿子担任。要知道这是一家什么商店呵，营业面积仅仅只有20平方米，年销售额却高达1亿美元！
仅仅10年后，内布拉斯加家具店的年销售额就增长到了亿美元，每年为伯克希尔公司创造税后利润2154万美元。
巴菲特说，他从来不关心股票市场的短期波动。虽然大多数投资者对股市下跌都会感到难受，可是他却仍然像过去那样镇定自若，因为他自信比市场更有能力判断一个公司的是内在价值。
正是出于这种自信，促使他坚持长期投资策略。如果从某个年度看，他的投资收益率可能并不怎么出众，甚至还有许多投资者不把它放在眼里。可是从长期看，年年都能获得超过20％的投资收益率，这样的复利作用就不得不令人惊叹了。
而这正是巴菲特希望的。相反，如果某一年的投资收益率奇高，巴菲特反而会感到不安。从历史上看，巴菲特年投资收益率最高的是1968年，投资回报高达。可是读者不要忘了，这正是巴菲特认为股市泡沫太多而感到内心极度不安，从而解散巴菲特有限公司的直接原因。
数据表明，从1965年到2003