争下，机会均等，故须靠服务为颔先制脸工具，假如服务特佳。当 可弥补其他条件的不足。 报业女强人 胡仙 一份能够赚钱的报纸，就是一份好报纸 包玉刚弃舟登陆，收购英资九龙仓、会德丰。香港的部分传媒，尤其是 内地的一些文章，过多地从政治的角度予以评价：“包玉刚为民族而战”、 “包氏不畏不可一世的英资集团，大长中国人志气”、“包玉刚不槐是当代 民族英雄” 类似评价，在有关李嘉诚收购英资和黄、港灯的著述中，也处处可见。 细心的读者大概会发现，笔者很少从纯政治的角度，对商战中的人与事， 溢美或谴责。笔者勉己绵力记述香港百余年商战史，唯恐释稀书中的商业气 息，也只有“在商言商”罢。 作为同胞，笔者自然为包氏李氏在商战中的勋绩感到自豪，同时又认为， 他们的收购还是商业行为。
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1981年5月12日，包玉刚爵士在香港记者俱乐部发表讲话。现录其一 段： “我想你们其中必然有人会对我参与某些本港地产公司活动感到兴趣。 让我告诉你，我参与地产活动，并非因为我想与传统的英资洋行作对，而是 像香港其他大多数人一样，我对香港的前途充满信心。控制权从一个环节转 到另一个环节，或者从一个集团转到另一个集团，只是表示某些由于商业上 成功带来的资金需要另寻出路。因此，假如香港的纺织、船务或者银行界收 购其他地方的资产或企业，那也只不过反映了香港的经济力量，以及我们已 经进入跨国企业的行列。” 这段话，至少可以作为包氏自己收购英资的诠释。 面对华资节节胜利，英资步步败退，港英当局格守积极不干顶政策。不 管官员的内心是怎样想的，政府的态度表明：任何势力的消长盛衰，都是正 常的商业现象。 在华资与英资的较量中，第一大英资集团汇丰起了关键作用。汇丰鼎助 华资令中国人欢欣鼓舞。沈弼说：“我喜欢跟中国人做生意，因为中国人讲 信誉。”商业信誉，不仅指业主的品质，更指业主的偿还能力。香港的现状 是，相当一部分英资业绩不佳，而华资虎气生生。在世界银行界流行极广的 一句名言：“下雨把伞收去，天晴送去一把伞。”现在相当一部分英资笼罩 在愁雨之中，汇丰便不顾同胞情把伞收去，再送予正走在阳光道上的华资。 平心而论，怡和的几任大班，都是杰出的企业家，但他门犯有一个最大 的错误——对中国政府持有大多的戒心。他们过多分散投资到海外，造成大 本营香港后方空虚，予华资可乘之机。 言归正传，现在谈另一大英资洋行会德丰。 马登父子 会德丰洋行于1925年创立于上海，创始人是英籍犹大人乔治·马登。1946 年，老马登来港发展，其主要业务是航运，规模迅速扩大，足以与老牌怡和、 太古的船队抗衡。 50年代初，包玉刚与上海同事经营贸易公司，和马登有生意往来——贸 易公司的不少货物由马登的船只运载。为联络感情，包玉刚送他一幅价值不 菲的中堂寿轴。 1955年，包氏想涉足航运，飞赴伦敦拜见乔治·马登，期望得到马登的 援助。马登并不看好毫无航海经验的包氏，在答应借钱的同时提出许多苛刻 条件。两人不欢而散。 包玉刚在航运业的成就，令马登大跌眼镜。说来令人奇怪，包氏在航运 业的合作伙伴，不是宁波老乡、中国航运业者行尊董浩云，而是昔日“冤家” 乔治·马登。他们合伙经营亚洲航业，交谊日笃，成了莫逆之交。 乔治·马登的儿子约翰·马登，于19”年任会德丰主席兼总裁。老马登 大部分时间呆在英国，处于半退休状态。小马登延续了父亲与包氏的交往， 但只限生意上，谈不上私交。 会德丰在马登父子的打理下，六七十年代步人鼎盛，会德丰不再是传统 上的航运公司，它是地产与航运并重、多业发展的大型集团，附属及联营公 司达200余问，主要有：夏利文发展、会德丰船务、宝福发展、联合企业、
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连卡沸发展、联邦地产、置业信托，等等。 业务范围遍及欧美及亚大地区，大本营仍在香港。 会德丰与怡和、和黄、太古，并称为四大英资洋行。 马登父子，皆对共产党政权持有戒心，一有风吹草动，便举棋不定，进 而走资跨国。这样几进儿出，消耗了大量的精力财力。会德丰摊子大大，战 线大长，熟悉其内幕的人知道，貌似强大的会德丰基础并不牢。 “赚钱在香港，发展在海外”——在这点上，会德丰与怡和集团如出一 辙。 1980年，包氏减船登陆，在航运界引起极大震动。约翰·马登仍我行我 素，大肆利用船价低的大好时机扩充航队。世界航运不景气，油轮首当其冲， 而会德丰主要是散装船，散装货运仍有利可图。 有文章说，包氏一任小马登在错误的航道一意孤行，而不加奉劝，力日 后收购会德丰埋下伏笔。此话说对了一半——包氏确没有奉劝过小马登。包 氏减船，是在数年后证实是明智之举，万一是错误的抉择，岂不连累小马登？ 聪明的包氏不会干这蠢事。再说，约翰·马登已是商界政界骄于，赫赫有名 的会德丰大班、汇丰银行董事、市政局议员、太平绅士、英皇室CBE勋衔获 得者，约翰·马登，也用不着年纪仅比自己长一岁的包氏来指点迷津。 1982年，香港报章刊出一条花边新闻，说包玉刚30年前赠与会德丰已 故创办人乔治·马登的一幅中堂寿轴，不慎流落民间，在一古董杂货摊上售 卖，马登独子约翰·马登获悉前去购回此宝物，却发现他人捷足先登购走。 有入指出，这件事成为日后包氏收购会德丰的“契机”。这至少表明， 马登家族并没把包氏赠的宝物当一回事，伤了包氏的自尊。这还表明，包氏 与马登家族缘份已尽。 1983年，会德丰船务共拥有29艘船，载重量139万吨。由于航运市道 狂泻，公司负债21，8亿港元，另外，还需付出6。8亿港元才能完成正在建 造的船。 债台高筑的会德丰船务被迫减船，到 1984年上半年，债务减少了5。6 亿港元。又由于会德丰总公司的支持，减少资本承担4。68亿港元。但同时出 现0。65亿港元的亏损，债务仍高达16。2亿港元。业界传出消息，会德丰船 务可能会因债务而清盘。 如果包氏有心收购，这倒是天赐良机，但包氏没有这样做。 登陆船王包玉刚，借壳扩张的雄心丝毫不减，却不忍拿会德丰开刀。包 玉刚恪守中国人的传统：朋友妻，不可欺；朋友财，不可贪。包氏与老马登 是忘年之交，撕不下这个情面。 但事态的发展，已使包氏毫无顾忌，首先是约翰·马登捅破情面这层薄 纱——他心中根本没有父亲的至交包玉刚，在包氏完全不知的情况下，把会 德丰股份易手他人。 中英联合声明，香港将干1997年回归中国。约翰·马登不堪设想共产党 接管香港后，将会不会像1949年那样对待外资企业。1984年底至1985年初， 正是会德丰空前危机的时刻，负债累累，脆如蛋壳。市面盛传，数家公司欲 收购会德丰，小马登草木皆兵，惶惶不可终日。 与其坐以待毙，不如以退为迸，售股套现，摆脱眼下的危机。约翰·马 登便把所持会德丰股份秘密转让给新加坡宫商邱德拔。 邱德拔祖籍福建，是新加坡良木园酒店集团主席、马来亚银行创办人及
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大股东，在南洋及澳洲拥有大批物业。据《资本家》杂志的1994世界华人富 豪榜，邱氏在新加坡华人富豪中排名第二（第一为黄廷方家族），家族资产 约19亿美元 （约折140至150亿港元）。 邱德拔早就有意来港发展，收购会德丰，正是他大举进军香港的契机。 包氏得知马登与邱德拔的秘密交易，十分生马登的气。但接下发生的事 情，已与马登没多大关系，会德丰大战，是在包氏与邱氏两人间展开。 龙蛇大战 如果不是会德丰大战，大部分港人还不知道会德丰洋行的最大股东是张 玉良。 张祝珊家族靠西药起家，50年代后期涉足地产。1962年，张祝珊四子张 玉良，以家族公司资金，开始兴建中区两幢大厦。那时香港证寺交易所仅一 间香港会，华资公司上市难于上青天。张玉良决汁借壳止市，他先将一幢大 厦物业联邦大厦，售给马登家族的联邦地产股份有限公司，换取764万股联 邦地产股票。其后，张王良再将国际大厦售与联邦地产换其股票。到 1970 年7月，张氏家族拥有77％的联邦地产股权。 张氏家族素来低调，人们还一直认为联邦地产是马登家族的上市公司。 其实，真正的股东老板是张氏家族。 1970至1972年问，张氏家族再次借壳上市，以联邦地产的部分股份，U 及半山区梅道、种植道、花园台等物业，先后交换会德丰股份。张氏家族拥 有会德丰股份最高时达40％，马登家族还下到20％。第一大股东张玉良只担 任童事，董事局主席及行政总裁仍是约翰·马登。 张氏家族借壳上市，只要其肉（实），不计其壳（名）。这一享性，与 小马登截然相异，小马登只要其壳，不计其肉已被他人掏空。由于张玉良图 利不图名，故小马登不觉最大股东张氏是个威胁。 约翰·马登好大喜功，还可以新会德丰大厦进一步证实。1980年，约翰·马 登拟建此大厦，他旗下的置业信托有足够的资金独建。马登却要另组嘉华地 产公司，吸收各地产商合建，最大股东又是张玉良的锦兴置地。这就是说， 马登10亿资金可盖1幢楼，他却要盖5幢乃至10幢，占有股权被摊薄并不 在乎，只要物业仍名义上为自己控有。 难怪会德丰会在30年间，膨胀为200余家公司。故而事后有人说，马登 拥有的会德丰，实际上是一只巨大而空洞的最大股东张玉良，放弃秉掌会德 丰大权，但绝下会放弃其利益，会德丰的业绩常常令人失望，加之航运衰退， 其业绩吏是一落千丈。小股东视会德丰股票为鸡肋股，食之无味，弃之可惜。 张玉良对马登日益不满，矛盾渐深。 马登事先未跟董事局打招呼，就把所持的14％的股份私下售予新加坡富 商邱德拔。张玉良气得七窍生烟：我是会德丰的最大股东，股大权大，你怎 能背着我干出这么大的事呢？ 1985年2月14日，邱德拔财团刊出广告，声明已向马登家族购入14％ 的股权，开始向其他股东全面收购会德丰股票，出价A股6港元、B股6角 港市 （B股A股虽不等值，但投票权相同）。 张玉良决定挫败马登一手导演的收购计划。 以张氏的财力，与邱氏旗鼓相当，张氏已占拥有34％股权的优势，反收
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购击溃邱氏易如反掌，但张氏一直没有做洋行大班的野心，更重要的是，张 氏有心淡出香港。 张玉良淡出香港，不外乎是这两太原因：一是）看好1997年以后的香港 前景，50年代初，张氏家族在内地的资产被政府接管，二是几年前张家内江， 张玉良与二嫂崔秀英对簿公堂，张玉良虽赢得官司，“保住”家产，却名声 扫地，张氏深感香港人言可畏，不如一走了之，远迁澳洲。 这一年1月，李嘉诚的和记黄埔一举购得港灯集团，名声大振。张玉良 做地产时认识李嘉诚，钦佩李氏的财力与魄力。邱德拔发起收购时，张氏找 到李氏，希望李氏完买下他手中的股份，再借34％的优势击败邱德拔，从而 控得会德丰。 对这块送上门的肥肉，李嘉诚自然喜出望外。但他不久前斥资29亿收购 港灯，元气尚未恢复，不可能在极短时间内调集10—20亿港元现金，与邱德 拔抗衡。按邱氏出的价，他很快就能将股份增至50％以上，绝对控有会德丰。 李嘉诚做了一趟顺手人情一—以回报收购和黄时，包氏说服汇丰鼎力相 助的的“人情债”。2月15日中午，李氏包氏会面，两位巨头又一拍即合。 会德丰主营地产航运，与现时的包氏经营方针相似，会德丰系的公司， 大都业绩不佳，但潜质极大。连卡佛是香港最古老的百货公司，在港九闹市 拥有大量的百货商场及精品店。 邱德拔开出的优惠收购价，会德丰小股东欣喜若狂，把一贯视之为鸡肋 股的会德丰股票，抛给新加坡来的大豪客邱德拔。2月15日收购首日晚，邱 氏宣布，所持股权已增至23，5％。 同日晚，心急人燎的张玉良，在李嘉诚的安排下与包玉刚晤面。张玉良 首先提出要求，要包氏彻底收购（指持股量过半），完全控得会德丰，不予 对方高价反收购之缝隙，包氏满口答应。接下张玉良提出转让34％股份的价 钱，包氏又是满口答应。传媒推测，张氏转让股权获纯利应以亿计。 2月16日股市收市，包氏财务顾问获多利公司代表包氏宣布，包氏集团 九龙仓公司加入会德丰收购，出价A股6。6港元、B股0。66港元，比邱氏的 出价高出I0％，并宣称已拥有会德丰34％的股权。 此役，被传媒视为“龙蛇大战”。邱德拔是过江强龙，不是猛龙不过江， 敢来巨富遍地的香港斗富，实力不可小觑。盛传邱德拔与世界首富江莱皇室 关系甚密，财富几何，港人不明底细。包氏曾为世界第一船玉、华人首富， 近年来船值狂泻，故身家要大大减磅。但包氏是“地头蛇”，占尽地利。九 龙仓一役，包氏声誉大隆。故两强大战，难断鹿死谁手。 原会德丰两大股东张王良与马登，现在都处于局外，坐山观虎斗。 喜的是仍持有会德丰股票的小股东。九龙仓的出价，如天外横财。但仍 有人待价而沽，认定两强相争，必把鸡肋股抬高变成“鸡腿股”。 果真，2月18日周一重新开市，罗富齐（邱氏财务顾问）一方股客盈