和层次的人应该享受的东西。我有自己的汽车，走出股市，生活上太吝啬毫无意
义。股市只有星期天和公共假日不开盘。每当找到失败或失误的原因时，在我的
财富中，又增添了一条崭新的“禁令”享受我不断增长的财富的最好方法就是不
削减生活开销，当然生活有时很开心的，也有不如意的时候，真是一言难尽。事
实上，我很容易记起那些在投机方面最有价值的教训，它们增长我对市场的认识。
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第6 章1906年的春天，我在亚特兰大度过一个短暂的假期，我只想离开市场，
换个环境好好休息一下。我顺路去见了我的第一个经纪人——哈丁兄弟公司，我
交易活跌，我能买卖三、四千股，虽然并不比我二十岁时在大都会司里的交易量
大。但在纽约股票交易所里买卖所里买卖股票和在对赌行里做按金交易是不可同
曰而语的。
你可能还记得我讲过的那个小故事，就是我在大都会公司抛空3500股制糖公
司的股票，预感有什么不对劲并决定立即平仓的那次。怎么说呢，我时尚会那种
奇怪的感觉，它使我受益非浅。但有时候，我又对自己说只凭一时的盲目冲动就
反转头寸是愚蠢的。因而又嘲笑自己的想法。我把我的这种感觉归结为抽多了雪
茄睡眠不足，肝脏不好等等原因，当我说服自己克服冲动，坚持初衷时，我又总
是有后悔的理由。很多次我都克制住预感并没有脱手，可是到了第三天，又准会
大跌。磕磕碰碰中，我懂得了赚钱并不一定要非常明智，非常有逻辑性。至于理
由，很显然是心理上的。
我只想讲一件小事，让你看看它对我起了什么作用。那发生于１９０６年春
在亚特兰大的那个短假期间。与我同行的朋友也是哈丁兄弟公司客户。那时我我
假期很愉快，对市场一点兴趣也没有。要知道，除非市场异常活跃，而我又有很
大的头寸，我总能停止交易，跑去娱乐，我记得当时正是牛市。虽然股市有所下
跌，但有迹象都表明还会上涨，因而大家也很有信心。
一天早上，我们吃过早饭，读完了纽约所有的早报，对观赏海鸥将蚌叼起、
飞到二十英尺高左右又把它扔在坚硬的湿沙地上以美餐一顿的过程已感到厌味了，
就出发去波德沃克散步，这可是白天最有意思的事了。
那时还不到中午，我们缓缓地闲逛着，呼吸着带咸味的空气，无聊地打发着
时间。哈丁兄弟公司在波德沃克有个办事处，我们每天早上都会顺路去看着开盘。
这其实只是习惯而已，因为我实在没有别的事可做。
我们发现行情走强而且交投活跃。我的朋友对市场非常乐观，持着半仓随几
个点的盈利。然后开始向我解释，继续持仓是多么多么明智的一件事。我并没有
太集中精力听他讲话，也懒得与他争论。我浏览了一下报价板，看看有何变更，
结果发现除了太平洋联合集团以外，其余的都上涨了。我感觉我应该做空它，我
也说不出为什么，只是有这种感觉。我问自己怎么会有这种感觉，但我找不到答
案。
我盯着板上的最新价位，但因为那件事的缘故，直到眼前一片模糊，我满脑
子只想着要抛空太平洋联合集团，虽然对为什么要这样做也说不明白。
我看上去一定挺怪的，因为站在旁边的朋友，忽然撞了我一下说，“嗨，怎
么了？”
“不知道”，我只能这么回答。
“想睡觉？”
“不”，我说，“不想睡觉，我只想抛空那股票。”我凭预感时总能赚钱。
我径直走向一张桌子，那儿有空白的订单，我的朋友紧跟着我。我拿了张订
单，马下抛出1000股太平洋联合集团，然后交给了经理。经理本来一直保持微笑，
可他一读完定单，就立即收回了笑容。他盯着我问：“这对吗？”我一言不发，
也盯着他。接着，他立刻塞给了操作员。
“你要做什么？”我的朋友问。
“我要做空头。”我回答说。
“什么？”他大叫起来。如果他是多头，我怎么能做空头？一定有什么不对
劲。
“1000股太平洋联合。”我说。
“为什么？”他非常激动。
我摇摇头，表示我说不上原因。而他肯定是以为我得到了什么内幕消息，他
抓着我的胳膊就把我拖到大厅外，在那儿没人注意我们，股民们也听不到我们说
些什么。
“你听说什么了”他问。
他十分激动，他手上有一些太平洋联合的股票，他对其盈余和前景很有信心，
但他乐意接受其利淡消息。
“什么也没有！”我说。
“没有？”他显然很怀疑。
“我什么也没听说。”
“那你干嘛在这时做空！”
“我不知道。”我说的的确是事实。
“哦，得了，拉里。”他说。
他知道我的习惯是有依据的才做交易，而现在我抛了1000股太平洋联合。
“我不知道，”我回答说，“我只觉得要出事。”
“出什么事？”
“我不知道，我没法跟你解释，我只知道我必须做空，而且我还要再抛1000。”
我又回到那桌子前抛出了1000，如果抛空第一个1000股是正确的话我就应该
再抛一些。
“到底会出什么事？”我的朋友坚持不懈地问，他开始犹豫是不是要跟我一
起干了。如果我告诉他我听说太平洋联合要下跌，他就不会问是谁说的，以及为
什么之类的傻问题，而将其立即脱手。这时，他却接着问“会出什么事？”
“什么事都可能发生，但我可不敢保证到底会发生什么，我无法告诉你为什
么，我又不是预言家，”我这样告诉他。
“那你就是疯了，”他说，“疯得还挺厉害，一点理由没有就抛出，你真不
知道你为什么要抛吗？”
“我不知道，我只知道我要抛。”我说，“我就是要抛”形势很紧急，我又
抛了1000。 我的朋友这下可受不了了，他抓住我的胳膊说，“行了，走吧，别再
抛了。”
我已抛出了许多，感觉满意了，因而也就没等最后两千股的成交报告就跟着
他走了，那时我觉得再好的理由也不会改变我的看法，我觉得抛出那支股票是最
佳选择。虽然这种选择的确找不到什么好理由，尤其是整个股市行情看好，没人
看到熊市的迹象时，就更为如此，但每次我有抛空的冲动却没抛时总会有后悔的
理由。
我曾把类似的故事讲给一些朋友听，而他们中有些人告诉我那并非预感而是
一种下意识的思维，也就是工作中的所谓创造性思维。正是这种思维使得艺术家
会作些自己都不明白是怎么想出来的事，对于我，也许是受了一些无关紧要的小
事的强烈合力作用，也许我朋友那种不明智的信心反而激起我相反的情绪，并选
择了太平洋联合来发泄，只因为它是支明星。我无法告诉你那种预感的原因或动
机到底是什么，我只知道当我走出哈丁兄弟的亚特兰大办事处时我抛出了3000股
太平洋联合，而且是在上扬的股市上抛出的，但我都一点也不担心。我想知道最
后2000股的成交价，因而吃过午饭，我们又去了那办事处，我很高兴地看到整个
股票行情很好，太平洋联合上涨了。
“我看你完了”我朋友说，你可以想象他由于一点儿没抛而高兴成什么样。
第二天整个股市还在继续上涨，除了我朋友兴奋之词我一无所获，但我始终
认为我抛得很对，而且当我觉得自己做对了时总是很有耐心，这是种什么感觉？
下午太平洋联合不再上涨，那天收盘前，开始下跌，很快跌至我抛出的3000股的
平均线以下，我更加觉得我是正确的，因而又抛了不少，到收市前，我又抛出了
两千股。
也就是说，凭着种预感，我抛空了了5000股太平洋联合，我用光了我在哈丁
兄弟办事处的所有保证金，在度假中，我无法承受这么多头寸，因而我放弃了度
假，当晚就回到了纽约，说不准会发生什么，我觉得对于纽约我熟悉得多，行动
也会快些。
第二天我们听说旧金山地震了，很严重，但股市开盘只跌了几个点，多头仍
很强大，而公众也从不会对新闻独立地作出反应，这你随时可见。若有牢固的牛
市基础，这些消息也不会起到相应的作用，这时就得全凭感觉了，在这种情况下，
华尔街没有评估地震对市场的影响，因为它并不希望跌，那天结束前，价格又有
所上涨。
我抛出了500 股，升势有所减弱，我相信预感，但我的财富却没增加，连浮
动利润都没有。那个和我同去亚特兰大的朋友对于我抛空喜忧掺半。
他告诉我：“是有预感的，伙计，但是，当高手们与资本都在牛市那边时，
抗衡是没用的，它们赢定了。”
“再给它一点时间。”我的意思是指价格，我不想掩饰，因为我知道形势严
重，而太平洋联合的损失将最为惨重，但看到华尔街还如此盲目，实在让人气愤。
“给它时间？那你的皮将和其它熊皮一起在阳光下曝晒，直到干透，”他断
然说道。
“那你怎么办？”我问他，“因为南太平洋和其它铁路线损失了几百万就去
买太平洋联合？他们来年的分红从哪儿挣回来？你还不如说事态还没有描述的那
么严重，但这可以成为买那些受严重打击的股票的理由吗？回答我呀！”
但我朋友只是说，“是的，听来还不错，但我告诉你，股市跟你可没什么共
识，行情记录可不会说谎，不是吗？”
我说。它并不总能即时反映真相。
“听着，一个人在黑色星期五之前和吉姆。弗斯克谈了一会儿，说了不下10
条黄金将要下跌的理由，他被自己话所鼓舞，最后告诉弗斯克他要卖空几百万，
吉姆。弗斯克瞧着他说，”去卖吧，去呀！马上卖掉然后别忘了请我参加你的葬
礼。“
“说得对，”我说，“如果那家伙真的做了空头，看看他赚到了多少钱呵，
你最好也抛出一些太平洋联合。”
“我才不呢！我是那种顺风行船的人，而我们这种人活得最快乐。”
第二天，有了更详尽的报导，股市开始下跌，但还不像预计的那样厉害。我
觉得世界上没什么东西可以阻挡即将到了的暴跌，因而我又抛出了5000股。哦，
那时多数人都明白了，而我的经纪人也反应过来了，这既不是他们的错，也不是
我的错，这不是我所判断的那种股市情形。接下来的一天，股市开始暴跌，当然
了，我要尽力抓住这次机会又抛了1 万多股，就是唯一的选择。
我什么都不想，只觉得自己是正确的，而且百分之百正确，这是天赐良机，
就看我能否好好利用了，我继续抛出，难道我就没想一想抛出这么多，万一股市
反弹，我的利润会被吞噬，甚至可能连老本全丢掉，天知道我当时想也没想，但
就算我想了也不会给我造成什么负担，我可不是鲁莽的赌徒，其实我很谨慎，没
人能对挽回地震造成的损失，对不对？谁也不会无偿地将倒塌的大厦一夜之间修
复，是不是？
我不是盲目下注，我也不是疯狂的空头，我没被成功冲昏头脑，也不认为旧
金山已从地图上完全消失，整个国家将变为大废品堆，真的，没有！我没处心积
虑地等待恐慌，好了，总之第二天我平仓了，赚了25万美元，这是我有史以来赚
得最多的一次，而且只是几天的工夫，刚开始的那两天，华儿街对地震置若枉闻，
而且他们还会告诉你这是因为首批报道并不太严重的结果，但我倒认为还不如说
是想改变公众对股市的观点需要太长时间，甚至职业交易商在很多方面都很迟钝，
而且目光短浅。
我没什么好解释的，无论是科学的还是幼稚的解释都没有，我只是告诉你我
做了什么，为什么做，又得到了什么，我关心的倒不是那种神奇的预感，而是我
赚了25万这个事实，这意味着只要有机会，我就可以做更大的头寸了。
那年夏天，我去了萨拉托加温泉，本来是想度假的，但我又总是留心股市，
开始时，我也不太累，想想它也不觉得烦。后来，我在那儿认识的人都对股市有
了浓厚的兴趣，我们自然而然地就会讨论起来，我发现纸上谈兵和实际操作之间
其实是有天壤之别。有些家伙喜欢班门开斧。
哈丁兄弟公司在萨拉托加也有办事处，在那儿还有不少顾客，但真正的原因，
我觉得倒是广告的作用，其实在偏远的地方建办事处本身就是个很好的广告，我
总是顺路去逛逛，挤在人群里坐在边上看着。经理来自纽约办事处，是这个和蔼
可亲的人，无论对朋友还是对陌生人都会伸出友谊之手——当然，一有机会就拉
客户，那儿是小道消息的芸集之处——赌马，股票，服务生——各种消息应有尽
有，办事处的人都知道我对消息不感兴趣，因而经理也就从不走到我面前对我耳
语，他刚从纽约得到最新消息。他只是递给我一张电报，说“这是他们发出的”，
诸如此类。
当然我仍关注着股市，对我来说，看看报价板，是一种程序，我注意到我的
老友——太平洋联合看来又上涨了，价钱还挺高，但看来有人在吸纳，我观察了
两天，一直没买，通过观察，我确认有人在吸纳，那人并非小角色，一定背景，
而且挺懂行，我认为做得相当聪明。
一旦我确认了这一点，我立即开始买进，价位是160 左右，持续大手成交，
我也继续买进，每笔500 股，而我买得越多，市场越强，虽然没跳升，我还是很
满意，我看不到任何股票不大幅度上涨的理由。
忽然经理走到我面前说他们从纽约得到口信，当然是指电报，问我是不是在
办事处，当得到肯定回答后，另一个人走过来说，让他在那儿等着，告诉他哈丁
先生要和他通话。
我回答说我愿意等，然后又买了500 多股太平洋联合，我想不出哈丁会对我
说什么，我觉得可能不是生意上的事，因为我的保证金足够买进我想买的，很快
经理又来告诉我，埃德。哈丁先生有个长途电话给我。
“你好，埃德？”我说。
但他却说，“你到底在捣什么鬼？你疯了吗？”
“你才疯了呢。”我说。
“你在干什么？”�