炒股必读.- 第24部分

　　　　是指企业通过销售产品或对外提供劳务而获得的新的资产，其形式通常为现金或应收帐款等项目。对一般公司来说，销售收入是公司最重要的营业收入来源。一般而言，公司的营业收入通常与它的营业活动有关，但也有一些公司营业收入的某些部分与其自身的业务并无关系。因此区分营业收入和其他来源的收有重要意义。

（2）营业费用

　　　　是指企业为获得营业收入而使用各种财物或服务所发生的耗费。销货成本是一般公司最大的一笔费用，它包括原材料耗费、工资和一般费用。一般费用包括水电杂费、物料费和其他非直接加工费。与销货成本不同的销售和管理费用包括广告费、行政管理费、职员薪水、销售费和一般办公费用。利息费是指用以偿付债务的费用。上述费用都会导致公司现金开支的增加。折旧费的摊提费是非现金开支。折旧费的增加表示公司固定资产价值的下降，摊提费的增加则表示公司所拥有的资产或资源价值的减少。计算折旧费的方法通常有４种：直线折旧法（Straight　line　Method）；折旧年限积数法（Sum…of…the…years…Digits）；余额递减法（Declining　Balance）；成本加速补偿法（Acomelerated　Cost　Recovery　System）。直线折旧法是一种使用最广泛也是最保守的折旧方法。这种折旧法在资产的有效使用年限里每年提取等量的折旧费。折旧年限积数法和余额递减法属于加速折旧的方法。加速折旧法在资产有效使用年限初期提取的折旧费较多，以后逐年减少。具有加速资产折旧，推迟初期税款缴纳的作用。直线折旧法与加速折旧法两者应缴纳的总税额相同，但缴纳的时间先后不同，成本加速补偿法的主要特点是，它放弃了有效使用期限的原始划分，人为地把各种资产进行分类，并规定各类资产的成本补偿期限。这种期限通常比资产的实际有效使用期限短。它可以折旧全部资产价值，不再计算残值（Salvage　Value），它规定了种类资产不同年份的折旧率。

（3）利润

　　　　税前利润由通常的营业收入与营业费用之差来决定。从税前净利润中减去税款，再给非常项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。税后净利润又分为支付给股东的股息和公司的留存收益两项。公司若亏损，公司的留存收益就将减少，公司多半会因此而停止派发现金股息。若公司盈利，这些收益将首先用于支付优先股的股息，之后再由普通股取息分红。若公司收益不足以支付优先股时，则有两种情况出现：若优先股是累积优先股，则本年度的所有股息转入到期未付的债务项下，待有收益时再优先偿付；若优先股是非累积优先股，则优先股与普通股一样不能得到股息。每股收益等于普通股的收益除以已发售普通股的股数。每股收益的水平和增长情况是反映公司增长情况的最重要指标之一。　
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5。差额分析法　
　　　　差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

净值=帐面价值=股东权益=资本总资产…总负债

营运资产=流动资产…流动负债=（长期负债＋资本）…固定资产　

速动资产=流动资产…（存货＋预付费用）=现金＋银行存款＋应收帐款＋应收票据＋有价证券

发放股利=（本年收益＋累积盈余）…（保留盈利＋已拨用的保留盈余）

普通股股利=发放股利…优先股股利

销售毛利=销售收入…销售成本

营业纯利=销售毛利…营业费用=销售收入…（销售成本＋营业费用）

税前盈利=营业纯利＋营业外收入…营业外支出

税后盈利=税前盈利…所得税=本年净收益

　　　　通过对上述数值的差额分析，投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小，不仅关系到公司的经营活动能否正常运行，而且关系到公司的短期偿还能力。

　　　　所得的数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而，差额分析法有很大的局发性，它无法解释求出的数值大或小至什么程度，也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好，所以，不能仅仅满足于差额分析法，要结合其他分析方法，才能达到财务分析的目的。　
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6。比率分析法　
　　　　比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。它是财务分析最基本的工具。

　　　　由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的。因而比率分析所用的比率种类很多，关键是选择有意义的，互相关系的项目数值来进行比较。同时，进行财务分析的除了股票投资者以外，还有其他债券人、公司管理当局、政府管理当局等，由于他们进行财务分析的目的、用途不尽相同，因而着眼点也不同。作为股票投资者，主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：

　　　　反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。

反映公司偿还能力的比率。可划分为两类：

（1）反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等；

（2）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。

（3）反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。

4）反映公司经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

　　　　在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。　


　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　实战技巧
一、投资技巧
1。洞悉成交量的变化　
　　　　当成交量的底部出现时；往往股价的底部也出现了。成交量底部的研判是根据过去的底部来作标准的。当股价从高位往下滑落后；成交量逐步递减至过去的底部均量后；股价触底盘稳不再往下跌；此后股价呈现盘档；成交量也萎缩到极限；出现价稳量缩的走势；这种现象就是盘底。底部的重要形态就是股价的波动的幅度越来越小。此后；如果成交量一直萎缩；则股价将继续盘下去；直到成交量逐步放大且股价坚挺；价量配合之后才有往上的冲击能力；成交量由萎缩而递增代表了供求状态已经发生变化。

如下图所示：

股价：　高位　……　下跌　……　盘整　……　波动幅度减小　……　微升　……　剧升

成交量：　巨量　……　递减　……　盘稳　……　极度萎缩　……　递增　……　巨增


成交量的变化现象由巨量而递减　→　盘稳　→　递增　→　巨增；如同圆弧形一般；这就是圆弧底。当成交量的圆弧底出现之后显示股价将反转回升了。而其回升的涨幅及强弱势态决定于圆弧底出现之后成交量放大的幅度；若放大的数量极大；则涨升能力越强。　

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｜　　　股　价　走　势　/　/　｜　

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｜　成　交　量　走　势　｜　

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图1…1：　成交量的圆弧底　

底部区域成交量的萎缩表示浮动筹码大幅缩减；筹码安定性高；杀盘力量衰竭；所以出现价稳量缩的现象；此后再出现成交量的递增；表示有人吃货了；因为如果没有人进货；何来出货呢？所以此时筹码的供需力量已经改变；已蕴藏着上攻行情。　

成交量见底的股票要特别加以注意。当一只股票的跌幅逐渐缩小跳空下跌缺口出现时；通常成交量会极度萎缩；之后量增价扬；这就是股价见底反弹的时候到了。但是；当成交量见底时；人们的情绪也往往见底了；赚钱的人逐渐退出；新入场的人一个个被套；因此入场意愿也不断在减弱。如果当人们买股票的欲望最低的时候；而股价却不再下跌；那只说明人们抛售股票的意愿也处于最低状态。这种状态往往就是筑底阶段的特征。问题是；既然成交量已萎缩至极；说明参与者是很少的；这就证明真正能抄到底部的人必然是非常非常少的。　

当股价长期盘整却再也掉不下去的时候；有一部分人开始感觉到这是底部；于是试探性地进货；这造成成交量少许放大。由于抛压很小；只需少量买盘就可以令股价上涨；这就是圆底右半部分形成的原因。如果股价在这些试探性买盘的推动下果然开始上扬；那必然会引起更多的人入市的愿望；结果成交量进一步放大；而股价也随着成交量开始上扬。这种现象犹如雪崩；是一种连续反应。　


只要股价轻微上涨就能引发更多的人入市；这样的市场就具有上涨的潜力；如果这种现象发生在成交量极度萎缩之后；那么就充分证明股价正在筑底。　

选股的时候需要有耐心；筑底需要一段时间。在成交量的底部买入的人肯定具有很大的勇气和信心；但他不一定有耐心。一个能让你挣大钱的股票的底部起码应持续半个月以上；最好是几个月。请问谁能有这样的耐心看着自己买入的股票几个月内竟然纹丝不动呢？如果你有这样的耐心；那么恭喜你；这说明了你具备炒股赚钱的第一个基本条件。还有一些相对保守的投资者；他们不愿意在底部等待太久；他们希望看清形势之后再作出决策；圆弧底的右半部分是他们入市的机会；尤其是当成交量随着股价的上升而急速放大时；他们认为升势已定；于是纷纷追入。正是由于这一类投资者的存在；且人数众多；才形成突破之后激升的局面。　

然而笔者建议大家做有耐心的投资者；在成交量底部买入。事实上这种做法才是真正的保守和安全的。在市势明朗之后才买入的人也许能够赚钱；但是第一；他们赚不到大钱；他们只是抓住了行情的中间的一段；第二；他们面临的风险实际上比较大；因为他们买入的价格比底部价格高出了许多。当它们买进的时候；底部买进的投资者已经随时可以获利离场；相比之下；谁主动谁被动一清二楚了。　

2：成交量的微妙变化　

上面讲的成交量的圆弧底；那需要较长时间形成。但是；有时成交量的微妙变化；只需要几天就可以确认；而这种变化所反映的内容却是很明确的。如果我们发现了这种变化并抓住它；就有可能在很短时间内取得较大的利润。但首先说明一点的就是；上一节讲的成交量的圆弧底需要耐心；而这一节讲的成交量的微妙变化则需要细心。一个总的前提条件是：首先成交量必须大幅萎缩；离开这一点；无异于缘木求鱼；就谈不上选股抓黑马的问题。成交量萎缩反映很多问题；其中最关键的内容是说明筹码的安定性好；也就是说没有人想要抛出这只股票了；而同时股价不下跌；这更说明了市场抛压已经穷尽；只有在这样的基础上；才能发展成狂涨的黑马股。　

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成交量温和放大；且维持一定水平　

图1…2：黑马股形成的迹象图　

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逐步放大；并维持一种放大趋势　

图1…3：黑马股形成的迹象图　

但黑马股并不是突然形成的；看起来好象黑马股是在某一天突然爆发；但在之前已经有很多迹象。而成交量的细小变化最能反映出这种迹象。一种变化如图1…2所示：成交量从某一天起突然放大；然后保持一定的幅度；几乎每天都维持这种水平。这种变化表明有新的力量已经介入这只股票；并有计划的投入资金吸纳该股。这种介入往往引起股价上涨；但在收市时却有人故意将股价打低；其目的昭然若揭。所以我们在日线图上可以看出；在成交量放大的同时；股价小幅上涨；但常常在收市时下跌；形成十字星状。建议投资者每天收市后浏览一遍日线图；把注意力集中在成交量上面；尤其集中在成交量已经大幅萎缩的股票上面。一旦发现近两天成交量温和放大；且维持一定水平；（股价形成十字星）就必须将该股列入重点观察对象；进行跟踪。　

另一种变化如图1…3；成交量从某一天起逐步放大；并维持一种放大趋势。这也是有一种新的力量介入该股