夺德国赔款的矛盾，德国按《凡尔赛条约》支付赔款问题成为二十年代资本主义国际经济与政治中难以解决的纠纷。根据英国提议；协约国赔款委员会于一九二三年十一月增设两个专门委员会，一个研究平衡德国预算和稳定德国金融的方法，一个调查德国资本外流情况并设计引回的方法。两个专门委员会以美国银行家C。G。道威斯为主席。一九二四年四月九日道威斯拟定一项解决赔款问题的计划，史称道威斯计划。因为该计划企图用恢复德国经济的办法来保证德国偿付赔款和确保德国的稳定，所以在此计划的鼓励下，柏林的大银行不久以后就得到了来自美国的大规模贷款。一部分贷款被马上投入了工业建设，还有几百万美元贷款被投进了股市，这引起了柏林股市行情的猛烈上涨。这几百万美元的恩赐在德国产生了巨大的效果，因为在经历了1924苦难的战争年代以后，德国人民已准备好利用这次机会好好重建自己的国家了。德国工业设备得以普遍更新，生产技术水平跃居世界前列。在美国，围绕汽车和电子产品如收音机、电话和吸尘器的工业首先得到迅猛发展。战争刚结束的时候，拥有一台收音机是件很稀罕的事情。到了1929年，1000多万个家庭每家至少拥有一台收音机。消费者购买越来越多的新车，而且他们开始空前地使用电话。慢慢地乐观主义精神又一次高涨。美国人发明了消费信贷，这样美国的普通大众就可以“用明天的钱圆今天的梦”。美国的经济也越来越繁荣。
通过更高的销售量和改进的生产方法就可以更加便宜地供应许多商品，而这又会开拓出新的顾客层。当1909年亨利•；福特生产出大约1万辆汽车时，每辆车售价950美元，到了1922年产量已上升至150万辆，一台Ford T 型车只要约275美元（当时平均一年的收入是1236美元）。汽车使得石油、橡胶、钢铁工业迅猛发展并且刺激了国家公路系统的建设，同时也带动了新的服务业，比如加油站、修车场、公路餐厅和汽车旅馆等的发展。福特在其自传中自豪地说道：“美国大众应该惊讶不已，我让花较少的钱制造和分配较多的商品成为了可能。”
不久以后工业领域和消费者的乐观主义精神就影响到了所有生活领域。不断有各种让人惊讶的新产品被生产出来。人们发明了鸡尾酒会，在这种酒会上人们会跳一些新兴的舞，如查尔斯顿舞（CHARLESTON），雪米舞（SHIMMY）和布莱克•；波顿舞（BLACK BOTTOM）。女人们开始穿着露出膝盖的裙子走路，一些大影星和著名的运动员成了人们的谈论对象。连法律禁止纵酒也不能阻止美国人民对生活的尽情享受。
1920年，美国通过宪法第十八条修订案（18th Amendment），禁止酒类的制造与贩卖，而正式进入禁酒年代（Prohibition）。在整个20年代里，政治家和警察都在向美国人民宣布禁酒令。每一个讲求实际的人都应该认识到在这样一个大国里违反大多数居民的意愿是不可能真正实现禁酒的。这一道禁酒令完全无法执行，只为帮派创造了赚钱的机会。芝加哥黑社会头目阿尔•；卡彭（Al Capone）就是这个时代的黑帮老大。但是不仅他带领的由大约1000个歹徒组成的团伙负责向美国供应烧酒，而且上自总统，下至贩夫走卒，全在偷酒禁酒，并用巧计摆脱政府的追捕。1929年，光是在纽约就有3万多家非法的小酒馆，这是发布禁酒令之前的大约两倍多。下班后人们会在这些“不公开营业的酒吧”（Speakeasies）里庆祝自己在商业活动或股票交易所里赚到了钱。
不久后这种乐观主义精神就转变成一种兴奋状态。大企业和大企业主争着建造世界上最高的摩天大楼，这次比赛在1931年帝国大厦（Empire State Building）的落成后才得以暂时结束。在102层、380高的帝国大厦里工作着25000名办公室职员。帝国大厦今天仍是纽约的一个标志性建筑。世界航空史上的著名人物查尔斯•；林白（Charles Lindbergh）独自驾机不着陆飞越大西洋也使20年代的狂热特征清晰可见。1927年5月20日，林白驾驶着“圣路易斯精神号”从纽约长岛的罗斯福机场起飞。5月21日，当他于33小时后降落在巴黎的布尔歇机场时，10万名兴高采烈的群众正在恭候他的到来。在几分钟的时间里那些想得到纪念品的人就把他的“圣路易斯精神号”飞机撕成了碎片。至此，他终于用33小时的时间，飞行了5778千米的航程，创造了单人直飞大西洋的奇迹。为此，他得到了“孤鹰林白”的美称。在这个时候，纽约华尔街的股票交易投机者正在抢购莱特飞机公司的股票，因为林白驾驶的“圣路易斯精神号”飞机就选用了“莱特J…5”型九缸活塞式发动机。后来一位著名的工业家报道说，他在林白起飞前买了莱特飞机公司的股票，当他一小时后来到办公室时，股票已经上涨了65美元。
小投资者也想从事证券股票投机，这是个奇迹吗？大投机者愿意看到小投资者进行这种活动，因为当不明真相的公众积极参与投机的时候，知情人可以从中聚敛大宗财富。一位工业巨头曾解释说：“1929年，美国人觉得自己像在机关重重的赌场里一样。鲤鱼池中的梭子鱼开始大吃起其他鲤鱼来。我就见过一个擦鞋匠只花了500美元现金购买了价值5万美元的股票。人们只不过是以碰碰运气的心态去购买股票的。”整个美国都陷入疯狂的投机活动中，远远不只在证券交易所里进行大肆投机。投机者在土地上也进行疯狂的投机，连小职员也甘愿承担比较危险的分期付款义务，他们希望这种繁荣也能抬高他们的工资。这种繁荣开始“高热运转”。
美国最著名的投资家之一、美国总统经济顾问伯纳德•；巴鲁克（Bernard Baruch）曾这样描述华尔街的投机气氛：“从来没有像20世纪20年代那样有如此多的人参与投机，但是只有少数人明白他们是在投机。他们相信自己进行投机活动是有些把握的。伴随着20年代最疯狂的投机，在佛罗里达州开始了土地炒作。”人们只在几年的时间里就在佛罗里达建成了今天还举世闻名的大浴场。狡猾的房地产商在佛罗里达内陆出售毫无用途、遍布蚊蝇的土地。“庞兹阴谋”之父查尔斯•；庞兹（Charles Ponzi）在那里向那些不明真相的公众出售假地产，他从中大赚了一笔。他以16美元购进1公顷“土地”，然后分为23份以每份10元的价格卖出，土地之所以加上引号，是因为水涨时被淹没，只有退潮时才能看见。1925年，不动产交易达到了高潮，也是在这一年不动产的繁荣突然消逝了并且此后也无法再恢复过来。然而令人吃惊的是，这些挫败并未给交易所的投机者留下什么印象，华尔街成为繁荣的象征。
在人们的乐观情绪越来越强烈和对未来的期望处于一种亢奋状态的情况下，政治家当然也决不想退后。1925年秋天，德国和法国这两个死敌甚至在洛迦诺会议（Conference of Locarno）上郑重地达成了和解。法国总统在德国加入国际联盟时发表声明：“在这种世界结盟的气氛中我们和你们之间的所有困难都能被克服。”1928年有62个国家签署了《白里安…凯洛格公约》（Briand…Kellogg Pact，全称关于废弃战争作为国家政策工具的一般条约，亦称巴黎非战公约），承诺在法律上禁止以战争行为做为国家政策工具，从此战争非法化由纯道德诉求，转变为具有法律拘束力的条约原则。美国制定了“缓和政策”，但它也在许多欧洲国家里引起了热烈的欢呼。在对内政策方面，国家政要们加紧制定加入到这次乐观主义浪潮的政策。采矿工程师出身的赫伯特•；胡佛（Hebert Hoover）以“我们今天在美国，比史上任何一块土地都更接近与贫穷作战的最后胜利”的竞选口号在1928年的总统选举中获胜。在他的竞选演说中预示：“我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜，贫民窟即将从美国消失。虽然我们现在还没有达到这个目标，但是我们在未来8年里实施的政策给了我们继续前进的机会，靠了上帝的恩惠，在不久的将来，贫穷将在我国绝迹。”
事实上一些非常客观的数字也表明当时的美国正处于经济蓬勃发展的时期。从1924年到1929年，当时还是衡量经济发展水平高低与否的可靠标准的钢产量年平均上涨百分之八。美国商务部人口普查局（the US Bureau of the Census）后来公布的一份调查报告显示，1921年至1929年的美国人均国民生产总值增长了百分之二十五。这个数字虽然一般，但它毕竟是一个不错的结果；只可惜人们的乐观情绪膨胀的速度大大超前于这些数字。特别是在一些领域和股市出现繁荣的情况下，在世界范围内的经济体系里出现的歪曲并未受到人们的注意。
例如第一次世界大战中产生的债务。法国、英国和其他欧洲国家还欠美国将近120亿美元的债务。虽然美国放弃要求德国进行任何形式的战争赔偿，但它仍坚持要求其盟国偿还这些借款。这些国家因此被迫从其他国家，特别是从国库空虚的德国那里收回战争赔款来偿还美国战债。在这种复杂的战争赔款要求和债务网中，20年代里各国都在谋求欧洲财政状况的持久巩固。因此第一次世界大战结束后不久英国经济学家约翰•；梅纳德•；凯恩斯（John Maynard Keynes）就有远见地要求美国政府将所有这些偿债义务都宣布为无效和把战争赔款限制在一个相对较低的金额上，以减轻“旧大陆”的重建工作。然而由于美国政府并没有这样做，所以在接下去的几年里在所有重要的会议上都会就这些债务问题进行讨论。
但是在美国的经济体系中也还是存在着一些其他的同样非常危险的薄弱环节，例如美国的整个农业就几乎没有参与到这种蓬勃发展的进程中。1929年，美国农民的收入比1920年少百分之十三。在农业领域形成了危险的成本利润剪刀差，这是因为农产品的价格在国际市场上下降，但工资却在上涨。农民和原料生产商一样也因世界范围内产品的供过于求而遭受到巨大的损失。美国在第一次世界大战中不断扩大生产，而到战争结束以后，衰退的欧洲是无法再充分利用这些生产能力的。在股市恐慌爆发后，胡佛总统也在其《国家形势报告》中把萧条的责任归咎于小麦、橡胶、咖啡、甜菜、银、锌和棉花的生产过剩。这些较低的农产品和原料销售收入加重了许多只能赊购产品的供应国的经济负担。
但还是有一些事情对公众的这种极度热情产生了一定的干扰。公共机构通过短期资金来为政府的长期投资筹措经费。例如德国的市镇政府就曾用期限为3个月的汇票为公共建筑筹措建设资金。当到期期限临近的时候，政府会去吸收新的短期贷款。
然而这一切最初对世界范围的证券交易所产生的干扰很小，乐观情绪继续膨胀，也有大量的货币可供人们使用。恰恰是这种不太繁荣的经济才更有利于股票价格的上涨，因为这样工业就不会需要所有的资本来扩大其生产能力，而是使投机者得到了从事证券股票投机所需的资金。此外，银行也慷慨地为股票经纪人提供贷款，而这些股票经纪人又会同样大方地把这些钱转借给他们的客户。1927年底，也就是在股价开始最后一次大幅上扬以前，给经纪公司的贷款就已达到44亿美元。直到1929年秋天，这一贷款金额增加到85亿美元。经纪人开始前所未有地向公众兜售他们自己，他们在杂志和报纸上做广告，宣传他们的投资技巧。大银行也卷了进来，很多人为了参与经济繁荣而雇用经纪人。经纪人多数都是本地的。通过分理处与公众接触的想法还很新颖。像纽约花旗银行这样的银行就开办了数百家证券分理处，这些分理处通过将近12000英里的通讯电缆连接起来。其首席经理查尔斯•；米切尔是最直言不讳地支持为别人投资的人物之一。美国的上千家经纪人分理处也鼓励新老客户参与到这种大型的股市投机活动中来。对客户信用的调查也不严格；谁需要资金进行股票买卖，在通常情况下都能得到它。
欧洲股市也呈看涨趋势。虽然在德国已在1927年预示着世界经济危机即将来临，但纽约股市的行情仍旧大幅上涨。投资资本从整个文明世界涌向华尔街，1927年底，股价的上涨转变为股市的极度景气。1927年秋天，美国中央银行更是火上浇油。为了能够通过低息来阻止资本从经济实力已被大大削弱的欧洲涌入华尔街，美国中央银行将贴现率从百分之四下调至百分之三点五。此外，为了给美国的银行体系注入货币和借此来进一步降低利息，联邦储备银行（Federal Reserve Bank）还在公开市场上大量买进有价证券。
充足而便宜的资金和不减弱的乐观主义精神继续推动着股价的上涨，以至于不久后一种兴奋状态就在整个美国四处蔓延。那个时候，华尔街正经历有史以来市场走势最疯狂的时期。当时的经济成长快速，股价大幅飙升，20年代的狂热气氛正炽，任谁都挡不住。这一时期的一个著名的投资大户是雷克伯（John J。Raskob），他向小投资者展示了如何在20年的时间里让15美元积聚成8万美元的资产。雷克伯似乎是当时在短时间内积聚巨额财富的最好例子。在贫穷环境下长大的他成为了皮埃尔•；S•；杜邦（Pierre S。 du Pont）的私人秘书，不久后他就开始从事大型证券交易并参与了帝国大厦的筹资活动。雷克伯在接受美国杂志《仕女居家月刊》（Ladies' Home Journal）的采访时曾表示，每个美国人每年只要投资1万美元，并且把钱拿来买绩优的普通股，那么每位民众就都可以变成有钱人。人们为什么就不应该相信这样一个人呢？
在华尔街有许多“通过自我奋斗而成为百万富翁的投机者”，例如曾暂时控制着像IBM或是菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris Internatio