持负面见解的人，认为有日不落国之称的大英国协，对英国而言是个钱坑。要出兵保护各属地，虽然有贸易上的盈收，但整体而言是赚得少负担重。尤其在二次大战后，各殖民地在政治上逐渐独立，但经济、货币、财政上有困难时，还是要过去的老大哥出马。对现代英国人来说，帝国是祸延子孙的赔本生意。
牛津大学的经济史学者Avner Offer，在1993年发表一篇反论，提出具体的数字与无形的收益，力辩帝国的经营对英国而言，是利远大于弊的长期投资。这篇文章思路清晰，相当有说服力。以下分点解说他的主要证据。
Avner Offer
（1）帝国的全球军事支出，对财政确是一大负担。但这也提供海外投资的机会，而且获利率比国内投资高。18701913年间，国内投资的平均报酬率约4。6％，海外投资则有5。7％。这1。1％的差别有多重要？1930年代的海外财富所得，约占国内生产毛额（GDP）的9％。这1。1％利润差额，若换算成国民所得约有2％，这不是个小数目。当然，海外投资的利润高，也表示海外的市场较不健全，风险也较国内高。
（2）最主要的批评，是殖民地的存在，让国防支出大增。在18601912年间，英国的国防支出，比德法两国高出2。5倍。换个角度来看，国防支出等于是对殖民地的巨额补贴。这种补贴远超过从殖民地贸易的利得，所以殖民是不合算的生意。如果英国的国防支出和德法相同，则税赋可以减少2％，民间的课税率可以降低12％。所以帝国是不理性的投资，英国的投资者帮政府扩展帝国，是更不理性的行为。
Offer提出18701914年间的证据，反驳上述说法。英国的国防支出，占国民所得的百分比（2。95％），长期而言和德国相当（2。86％），比法国（4。52％）少13。若用英镑来表示，每个国民每年约分摊1。07英镑的军费，德国的平均国民分担额每年约0。69英镑，法国约1。05英镑（和英国相近）。
为什么会有英国海外军费特别高的印象呢？原因有二：（a）法国的国防支出被低估了。（b）英国虽然打赢和荷兰在南非的波耳（Boer）战争（18991902），但也付出高额的军费（约国民所得的7。5％），让世人有英国军费太高的印象。其实海外的高军费，也协助国内解决失业问题，大约吸收了3％5％的男性劳动力。整体而言，除了波耳战争期间，英国的军事负担并不比法国高，也比德国高不多。
Offer提出一个详细表格，主要的讯息如下。（1）帝国在190910年的总人口，约394。8百万（包括英国、自治的属地如加拿大、澳洲、纽西兰、南非，以及印度和各地的小殖民地）。（2） 190910年的军费总支出，约52。522百万英镑。（3）平均每个子民的国防负担额约0。13英镑。（4）若把海军支出也算入，平均每个子民的负担额约0。22英镑，远低于过去的认知。
（3）现在换个角度，来看帝国圈内的贸易好处。在19078年间，英国输出到殖民地与属地的金额，约520。14百万镑；从帝国各地的进口额，约649。61百万镑，进出口合计1169。75百万镑。但英国对属地与殖民地的海军支出，总共才35。14百万镑。也就是说，英国海军每支出3英镑，就能在海外做100英镑的生意，怎会不合算呢？
现在反过来，从殖民地和属地的观点来看。加拿大的海军每支出0。07英镑，就可在大英国协内做到100英镑的生意，更是合算。这个数字在澳洲是0。22英镑，在纽西兰是0。27，在南非是0。12，在印度是0。19。换言之，大英帝国内只要支付低廉的军费，就可保障国协的巨幅贸易。帝国怎么会是经济上的负担呢？帝国是一只金鸡。属地与殖民地帮助英国的成份，其实远大于英国帮助属地的成份。大英帝国怎么算都赚。
简言之，帝国的军事成本过去被高估了，有不少潜藏的好处被忽略了。英国在世界各地活动，所带来的好处并不小，但不易计算。英国往海外发展，对国内有许多可见的好处：扶持造船业、促进航海技术、帮助科学发展（例如达尔文的小猎犬号大航行）。其它好处包括提升国际地位、增广国民的视野、在各大洲的活动探险。把过剩的人口移往属地和殖民地，把罪犯流放到澳洲。还可以和各国的政府、精英分子、商界、金融界，建立长期深厚的关系，发挥帝国的影响力。
整体而言，英国大约支出国民所得（GNP）5％的成本，就可享受到许多优势与资源，国协之间的贸易，更带来相互的繁荣与成长。这种当世界大哥的美好感觉，以及因而带来的实质经济利益，让人深深体会到，帝国非但不是负债，而是英国的策略性资产。19世纪所缔造的帝国，并不是浪费资源的错误。
再举几个我们熟知的亚洲例子，来支持帝国的长期利益说。试想看看，过去的殖民地如香港、新加坡、马来西亚、印度，每年有多少人去英国留学、学英文、旅游。这笔重要的收入，就是建立在过去的帝国经营。以我熟知的经济学界来说，1979年得诺贝尔奖的Arthur Lewis（191591），出生在英国中美洲的属地St。 Lucia，在伦敦受教育，替英国带来莫大的光荣。1998年得到诺贝尔奖的Amartya Sen（1933），在印度受完大学教育后，赴剑桥大学深造，日后也替英国带来光彩。这类的事不胜枚举。
Amartya Sen
我原本认为帝国没落后，殖民地就变成英国的负担。Offer这篇论文相当有说服力，改变了我的认知。但我还是觉得法国的状况不同，殖民的长期代价恐怕超过收益。各国的状况不一，需要个案检讨，这是个值得争辩的题材，有许多优缺点容易流于主观的认定，不易相互说服。
参考书目
Offer； Avner （1993）： “The British empire； 18701914： a waste of money？”； Economic History Review； 46（2）：21538。
29帝国桩脚的为难与苦恼
大英帝国在极盛时号称「日不落国」，全球都可见到米字旗飘扬。大家熟知的主要会员国有：加拿大、纽芬兰、澳洲、纽西兰、南非、印度。这几个「国家」之间组成紧密的团体，在军事、政治、经济、金融、文化各方面密切交流，成为世界最大的「帮派」。这些会员国在大树下好乘凉，有事时「帮主」会调度资金与人马，协助解决问题。但和帮派组织一样，如果盟主势力衰退，或对盟下诸国有不合理要求时，这些桩脚怎么办？是要为公益而忍私利，或是要独立自主避免诸多牵扯？要享受别人的庇荫，就要预想到日后的麻烦。第一次世界大战（19148）之后，大英帝国势力衰减，国协会员各自有问题要解决，还要顾及盟主的利益。
1921年鼎盛时期的大英帝国版图
这篇故事的主题，是澳洲在1923年左右，为了挽救经济而想回复金本位。但英国内部对是否回复金本位，一直有不同意见。身为桩脚的澳洲，只好不断请求英国赶快回复金本位。此事在1925年4月圆满落幕，但若英国决定不回金本位，就很难说这些桩脚国，是否还愿意支持盟主。以下先简述金本位制的始末。
英国施行金银复本位制，已有好几世纪的历史，主要特点如下。（1）明确规定1英镑的纸币，可换到多少黄金或白银。金银都是法定货币，金银之间有法定的交换比例，有一段很长时间约是15：1。英国因为贸易顺差，累积的白银太多，加上采矿与提炼技术的进步，导致白银产量过多，造成银贱金贵。
1870年左右，英国决定把复本位改为金本位，废止白银的货币地位。德法美诸国跟进。英格兰银行成为金本位的总舵手，哪个国家出现金融问题，总裁打个电话协调一下，就能解决大部分问题。金本位有什么好处呢？简单地说，会员国的货币都要用黄金作为发行准备，币值都要用黄金含量来表示。例如瑞典和俄国的商人交易时，双方立刻明白对方的报价，等于多少重量的黄金。
另一个好处是，任何人拿着黄金俱乐部会员国的货币，都可去该国的银行，兑换等值的黄金。也就是说，金本位国的纸钞都能换成黄金，多有保障啊！日本在1880年代末期很想挤入列强，但国库实力不足，就发动甲午战争，打败中国强索巨额赔款，才有足够财力加入黄金俱乐部。
这套美好的金本位制，在第一次世界大战期间暂时中止，主因是英法德列强互战。战后在巴黎凡尔赛和约时，各国讨论是否要恢复金本位，但德国败战后付不出巨额赔款，英国虽然战胜但已打穷，英格兰银行无法保证英镑可以兑换黄金。回不回金本位，关系到英国的世界领导权。昔日的大英帝国已显出疲态，若要回复金本位，就先要解决国内的高失业与高通膨。
凯恩斯这派的经济学者极力反对，认为打肿脸充胖子不但有害英国，更会误导国际货币体制。但大英国协内有不同的声音，希望重振帝国雄风，南非和澳洲劝进尤力。当时的财政部长丘吉尔，左右为难陷入长考，拖了好几年后，终于在1925年回复金本位。此事被凯恩斯不幸言中，6年后（1931年9月21日，日本发动918事变之后3天），英国宣布脱离金本位，德法列强跟进，半世纪来风波不断的金本位，在1934年美国也退出后，宣告寿终正寝。
以上是金本位的大略兴衰过程，以下的故事是在解说，澳洲在第1次世界大战期间，虽然损失不严重，但战后的经济问题，迫使政府积极想回复金本位。然而澳洲在国际金融的地位，无法登高一呼或任意行事，只能不断请英国带头。但英国左右为难，澳洲在母子国的结构下，无法独立采取有利的金融政策，又不敢强硬脱离大英国协。以下简述这个桩脚国的痛苦经验。
英镑若不回复金本位，汇率就不容易稳定，因为无法用固定的黄金含量，来表示货币的价值。这样就容易引发对英镑的投机买卖，对全球的金融不利。另一方面，瑞典在1924年3月率先宣布回复金本位，德国也有此打算。大英国协的南非，也顾不了盟主的面子，在1925年元月宣告回复金本位。澳洲当然也想这么做。英国政府已默认这是不可回避的趋势，但总希望澳洲「相忍为国」，等英国宣告之后才跟进。这些事显示，英国必然要回复金本位，迟疑的主因是要选一个较好的时间点。
凯恩斯，1946
为什么澳洲急着逼迫英国表态？主因是担心国内通膨变剧，澳币的汇率不稳，热钱流进流出投机套利。但在盟主的要求下，也只能屈服顺从。英澳双方同意，回复金本位有几个好处：稳定汇率、减少贸易逆差、减缩通货供给（降低通膨）。由于战后英国经济转劣，失业率与通膨率高升，造成原为国际领导货币的英镑贬值。
19224年间，澳币相对于英镑升值5％。羊毛是澳洲的主要出口品，价格也跟着上涨，外汇收入大增，更加重澳币的升值压力。但在19245年间，澳洲的经济开始衰退，民间的投资减少，信用体系开始紧缩。接着就禁止黄金出口，担心黄金存量无法支撑货币的发行量。
大英国协各国也有类似的问题要解决，就想回复战前的金本位，一方面用以控制货币发行量，二方面稳定各国的币值（汇率），三方面促进贸易的稳定性。澳洲政府对这件事的态度积极，原因有两点。（1）养羊业和农业部门缺乏资金，而这是澳洲最主要的出口业（外汇来源）。（2）政府发行价值3。8千万英镑的公债，但有6百万卖不掉。财政部请求银行吃下5百万，但墨尔本的银行不肯，因为他们要保留资金，贷款给羊毛业者和农民，银行只肯借钱给财政部6个月。其它地区的银行也不肯配合。
政府面对这些金融难题，更明白必须返回金本位，才有可能让货币发行量、物价、利率、汇率回复均衡。所以一方面禁止黄金出口，二方面逼劝英国速返金本位，三方面放话说：澳币不一定要钉住英镑，如果英国不回金本位，澳洲也不一定要跟随。
但是英国极力阻挡，因为1923年11月时，英镑与美元的兑换比例，离预期的1英镑=4。86美元还差12％。英镑太弱，还不是重返金本位的时间。英国硬是不答应，澳洲再怎么说狠话也没用。澳洲眼前的主要困难，是如何提供宽松的资金给厂商，而又不会引发物价上涨，所以才急切地想重返金本位。
但澳洲的经济规模，没有大到能独立自主，国际金融的地位，还不够资格自行宣布返回金本位。若硬逼英国的话，日后澳洲有困难时，伦敦的资本市场恐怕不会出手相救。但澳洲的产业若不速救，恐怕汇率不稳外销受损。情急之下，澳洲政府把原先的「大英国协银行」改为「中央银行」，意思很明白：表明态度要独立于国协的牵制。
1925年元月8日，澳洲官方正式通知英国，他们要重返金本位了。如果真有本事，片面宣布即可，何必照会英国？其实这只是逼宫的手段，目的是要英国同意背书。在一旁观察的美国，也知道英国非重返金本位不可，否则大英国协一旦溃散，对全球政治经济的冲击非同小可。美国于是伸出援手，在财务上支持英国。保守的英国财政部门，在丘吉尔的领导下还在迟疑。各方早已隐忍不住，逼问英国何时要采取「决定性的步骤」（definite steps）。英国的回答是：还没有最终的决定，但「不是没有可能」（not improbable），有可能在2个月内做出决定。
澳洲政府对这种回答失去耐心，1925年2月18日撤销黄金出口的禁令，这就把英国逼到墙角了。2月22日，英国政府希望澳洲政府稍缓，好让英国与国协的会员国，同时宣告重返金本位。澳洲政府不接受这种说法，因为南非在去年（1924）7月1日，已自行宣告重返金本位，英国也无可奈何。事情拖到3月6日，澳洲内阁决意要重返金本位，但还是要和英国商议宣告的时间。3月20日，英国内阁终于决议重返金本位，但希望在4月28日的预算报告后才宣布，澳洲只好同意。
事情终于圆满落幕：英国与澳洲以及其它国协政府，同时宣布重返金本位。为什么南非能在1924年7月就宣布，而澳洲要一忍再忍？主因是澳洲的自有资金不足，要靠英国借资金、借黄金才够用。另一项原