受官扰、租界等特殊待遇。但矿业却非如此，以免落入外人手中。此种严密保护条例，在1898年已规定。到1945年时，许多落后国家的外资矿业规则，仍参酌采用此种条例（页10310）。
列强对华的投资数额不大，大都是利润转投资。不愿大量增资的原因之一，是利润率并不高。18721932年间，有41％公司的利润净值比率小于10％，64％小于15％，可见并不高，日本经营的南满铁路是特殊例外。外资多从事与外资有关的行业，1931年占37％，这些投资大都由贸易公司经手（页1129）。1912年之前，是列强资金流向各殖民地的黄金时期，英国有三分之二的资金流向新殖民地，为何列强对华的投资额比例不大？因为中国已非新殖民地区，可耕地区人口稠密，更重要的是文化相当深固，外来事物不易打入。中国比其它落后国家幸运的，是未沦为殖民地，有相当的自主权，外人的经济活动只限在通商口岸，在内地的活动须受政府限制，以采矿条例最显明。但外资在通商口岸的投资（如制造业），数额仍不大，原因是利润未如预期的好，其原因是民间仍惯用传统产品，对现代科技不信任。传统方法不能制造的货品，由于运输不便，民间购买力不足，以致市场有限（页1203）。
第6章：外资与中国经济现代化。外力入侵后，有识之士痛心之余，有「师夷之技以制夷、中学为体西学为用」之议。仿外国企业组织，设各种公司，官督商办，唯成效不彰。当时清廷财政困难，征苛税，对工业投资额太小，虽拟议多项防止外国经济侵略的措施，结果皆不理想。因心理上仇外，而忽视外资对华经济现代化的实质帮助。外资的帮助约有：（1）模拟效果。心理上中国见列强船炮之威、国力之强，有仿效强国之心。外资替中国创造有利的投资诱因与环境，传入新技术、新观念于各行各界，开阔华人眼识，其作用正如Schumpeter所说的「倡导者」。 （2）连锁效果。因贸易之需而筑路，各项行业也随之而兴，此种连锁反应对经济、社会、心理等不可见的影响，远大于纯经济的利润所得（页1318）。
外资比中国企业有利之处，如融资易、资本足、技术管理能力较高、最惠国待遇、不平等条约之优惠条件、不受官方苛扰等。但何以华籍企业（传统部门），既缺企业眼光、无经验、引用亲人、效率低，仍能与之并存且仍相当重要？原因约有：
（1）中国政府限制，除矿业与铁路外，只能在通商口设厂、经营，限制其发展。
（2）民间排外性强，常起抵制外货运动，各行业的竞争者，常以此手段打击外资企业。在争取劳力方面，也常使用排外心理作战。
（3）外资厂产品市场多限于沿海，广大内陆市场因消费习惯、购买力不足等因素，矿业、航业等竞争企业又互订协定，划分市场减少竞争损失。因此外籍企业占沿海与高级消费市场，传统部门占中低级品及广大内陆市场。华籍企业虽然能力不足，但因天时、地利、人和的深固文化、社会力量，仍可与外籍企业并存且相互得益。华籍企业并未因受外籍企业之侵入压迫而受损，反而得益不少（页13855）。
谴责列强经济侵略之余，亦应自我检讨何以华籍企业不易强大。
（1）资本累积困难。国民所得低，财富阶级的储蓄，多用在非生产性的购买土地、艺术等事物。所得低、储蓄少、教育不普及、生产力低，造成恶性循环。
（2）传统的社会制度重农轻商，非农业部门（贸易、工、矿）的比例太轻。自给自足的农村经济、无长子继承制（日本得长子继承制之利不少）、政府主掌大企业、官僚腐败、宿命论、顺受的民族性强、太重人文而少科学研究；对家族依赖太深；劳工低廉，习于传统生产方式。
（3）清末国库困难，有心无力，政府缺乏有力领导，行政效率低，李鸿章、林则徐等辈虽欲振奋，但已属强弩之末。清末衰弱非一日之寒，列强入侵虽为国耻，但若无此刺激与引发，中国经济亦不易突破（页15564）。
第7章：双元经济。鸦片战争前，中国经济属半闭锁形态，是典型农业经济国家。五口通商后列强在华设厂筑路开矿，形成传统部门与现代部门并存的双元经济。现有数据很难数量化表示，外资对华经济现代化的贡献，以及对传统部门的损害。但可以确知，外资在华的活动，已使传统部门的重要性逐渐减低。本书所指的传统部门，是1840年代至1930年代，都以同样的组织、同样的生产技术，提供财货劳务的行业，如农业、手工业、旧式银行业、人力运输与大多数商业、服务业。例如直至1930年代，绝大多数的农村信用来源，仍以地主、亲友、商人为主。
这种双元经济形态，也会形成双元社会，与亚洲落后国家非常相似。资本制度引入后，随而引进资本社会的思想，造成外来与固有文化的冲击、排斥、混合、接纳，进而再形成新文化形态。外资在华活动的经济影响虽大，但更重要更深远的，是短期内无法显示的社会与文化改变。
社会双元化之外，还有技术的双元化。虽然两部门的技术有差异，但因社会背景的不同而各据市场。传统部门因吸取新技术，而更有能力与现代部门竞争。此外，传统部门借用现代的运输工具开拓市场，引入新的手工业机械，改良劳动密集型基层工业的生产力。传统部门向现代部门提供原料与劳工，双元技术使得两部门相互得利，甚于相互竞争的抵销效果。现代部门占国民所得比例甚小（13％），传统部门都是自给自足，可见外资在华的活动，并未摧残传统部门，反而使其更有竞争力，更趋向现代化（页17988）。
第8章：对华投资的外在因素。中国的对外贸易，与其它落后国家不同，外贸占国民所得的比例甚小，最高时只有12％，对外依存度甚低。1867年，鸦片、纺织品占进口总额77％，1842年的茶叶占出口总额92％。到了20世纪，除茶叶外（茶叶对中国国内经济并不很重要），没有单项产品占出口总额的10％以上，可见项目很分散。落后国家的某单项产品，都占出口总额50％以上，中国与其它殖民地的经济背景很不相同，没有出口品过度集中的现象。
外资只有很少部分用在出口业，大部分投入铁路、矿业，很少投入茶、丝、农产品。因对外依存度低，国际行情波动并不大会影响中国经济。进口多是制成品，中国是国际行情的接受者（price taker），而不是行情的决定者（price maker）。虽有桐油、钨、茶、丝独占国际市场，但占出口比例太小，国际行情的变动影响不大，也不影响贸易条件。虽然国际银价下跌，汇率的变动使出口有利、进口价格上涨，但因进口货多为消费性制品，反而使国内自制率提高，减少进口，增进投资，能把储蓄引入投资市场。中国的外贸在18641937年间，只有六年无贸易逆差，但这些差额在国际收支帐上，已被各国对华的投资，以及政府贷款弥补而抵消（页189210）。
第9章：摘要与结论。本书第1章的内容是1937年之前，外国对华投资的概述，其时间、地点、数额、形式及范围，并说明数据来源及方法。第2章叙述中国政府向外借款的数额、条件、使用情形、分析其利弊、中国政府的负担，以及贷款国间的政治瓜葛与对华的影响。第3章叙述外国对华直接投资的历史、数额、所投资的行业，以及各项经营机构的背景。
以上三章是中外经济关系简史，并作为以下各章分析的背景。第4章分析外资对华活动的影响，提出各项问题，供以下各章解答。一般认为外国在华投资额甚大，第5章证明外资在华的投资额不大。本章分析资金流动、利润转投资率、利润率等因素，证明一般说法缺乏根据。第6章说明外资与中国经济发展的关系，一般认为外资有碍中国经济趋向现代化，破坏传统经济部门。本章就外资比例、对华影响、传统部门与现代部门的关系，分析双方相互得利，反而有助中国经济现代化。
第7章说明外资对华社会、技术的影响效果，以及对农业、手工业、生产力、国民所得的正负影响。第8章说明外在因素对华的影响，如出口结构、国际汇率、行情、贸易条件、外国资金对华的投资情形，证明外资对华的实质利益，大于表面的害处。第9章将上述各章所得结论摘记，提出研究的结论。
综合本书所述，可以得到几项要点，证明外资确实对中国经济现代化有帮助。
（1）中国尚有自主权，外商仅在通商口岸及租界有自由经营权，内陆的矿业与航业仍受严格限制。中国传统部门及广大的内陆市场，并未受到外资破坏，反而受益不少。
（2）以每人分得的外资额per capita计算，1936年只有US8，比率太小，对国民所得影响不大，这和其它落后国家完全不同。
（3）列强真正的投资额并不高，主要都是从盈余转投资，很少把投资利润汇回本国，造成中国经济枯竭的现象，这和其它落后国家不同。中国可耕地少，人口稠密，文化社会根深柢固，不是列强有兴趣大量投资的新殖民区。虽然各国贷给中国政府的款额不少，但多用为军费、赔款，直接投资经济部门的比例有限。
（4）根深的文化、社会习俗、消费偏好，使得外来的消费品接纳力低。加上国民购买力低，通商口岸的新设制造业利润不理想，有坚强的传统部门在竞争，中国政府管制又严，外籍企业虽挟其雄资、技术、政治特权，但获利有限，影响国民经济不大。
（5）外资占国民所得虽少，但触发导引中国经济现代化之功却不可没。尤其在观念、技术、经营管理上，更开阔了华人眼界。也因此外侵而促使中国政府决心现代化，尤其受日本的刺激最深。政府的努力成效虽不彰，但已起了领导作用，创造有利投资的环境。
（6）外资引进的现代部门，与传统部门不仅不相克，还能互相提供技术、机器、原料、劳工。各占市场，相互得利，现代部门破坏传统部门之说不成立。
（7）中国对外依存度甚低，最高时也仅12％，自主性甚高，和其它落后国家受殖民母国绝对影响的情况不同。SingerPrebishMyrdal的吸光理论，在中国并不适用。外资对华的全盘性影响很难计量算出，也非此书范围。单就经济层面来说，本书的结论认为：外资对华经济现代化确实甚有贡献，提供资金、技术、经营制度；不但未摧毁传统部门，反而贡献良多；虽难免损及某些传统行业，国人心理上有被侵略之感而反外，也易直觉地认为外资有害中国经济，而忽略其实质利益，但其启导之助，国人实自享之。
3结语
开发中国家要突破经济发展瓶颈，受到资本累积及技术的障碍甚大。引进外资与技术帮助起飞，是必要的方法。台湾战后经济能迅速发展，得助外资之功已是定论（参阅黄俊隆〈外资与台湾经济发展之研究〉，政大国际贸易研究所硕士论文，1977）。
侯教授证明近百年来外资对华的贡献，以外国侵略中国经济的观点，并未能和本书一样，举出数据和理论证明。本书要证明此段时期外资在华活动，有助实质的发展，所以在写作方法上，先假设这项结论，而后找出相关证据与学理，证实假设为真。著作引用的数据、数据相当可靠，推理过程都可与论点配合，相当有说服力。在求证过程中，叙述此时期的中外经济关系简史，作为本书后半部分析的素材。第4章提出欲证实的假设问题，由6、7、8章逐一解答，编排顺序甚有逻辑条理。
比重上，前三章占90页，几达全书正文的二分之一，稍为过分详细。例如第3章关于银行业、矿业、制造业的叙述，略显冗长。第4章以后较精简，惟第8章的贸易条件说，虽然精采但稍过详细，可能这是著者发表过的文章之浓缩：“The Terms of Trade of China； 18671936”（参阅书目页282）。
本书的优点是：
（1）列举、引用相当多的实证及学理数据，推翻一般对此问题的错误看法。这些理论与数据都相当可靠，有说服力。
（2）各章节编排有条理，注释资料严谨。
（3）本书是「此理得证」式的写法，找证据来支持假设。若推演过程与数据数据无误，就不易引起争辩。本书出版至今十余年，尚无强有力的反说。著者能客观运用数据，分析可靠性，不会专找有利的证据，而忽视反面说法。
若能再详述下列几项说明，会更有力。
（1）一般人会直觉地问：难道列强在华的经济活动，是想对中国经济发展有帮助，而非想从中得利？难道不想尽榨取中国的财富？这个答案在书内未曾说明，试答如下。外人原本想榨取中国财富，但正如本文（第9章：摘要与结论）所述，这些原因使得列强的对华投资，并未像在其它殖民地区一样，得到相当的投资报酬。列强在华的经济行为，很有效地推动中国经济现代化。这是列强对华投资时，所受的客观条件限制，并非他们不想榨取。在列强的经济「侵略」下，中国所受的帮助却「意外地」大于损失。
（2）著者仅在导言中，略述持外资对华经济侵略者的看法。若能将这些说法更详尽的归纳，列举其观点，说明其论点与根据何以不正确，比较本书论说与其它看法的异同，将会更具说服力。在经济发展学理方面，仅在导论中述及一般的「吸光」理论，以及在第7章双元经济中，提到一些相关理论。也许著者认为，这些理论已够支持本书论点，况且本书目的不在讨论这些学理，对研究历史的读者已相当足够。但对研究经济的读者，若能较有秩序、深入的理论，说明中国与其它落后国家基本形态的差别，在说理上会更完美。
（3）可能是印刷上的小错误：页198著者对贸易条件terms of trade 的定义为PiPe （进口价格与出口价格之比），而页270 注47的定义却相反。
（4）页97算出1936年外资总额约为34。83亿美元，若当时中国人口4。5亿，以per capita算，每人分不到8美元。著者也许只是要指出，外资在华的数量以每人分得额来算，比其它落后国家少很多。但这种算法并无实质意义，因为外�