。
石头的观点简单来说，因为分离可转债分离债券和转股权的时候丢弃了复杂的期权组合和博弈关系，导致分离可转债不适用于股市出现大起大落的情况，一旦遇到类似2007－2008年中国A股的牛熊转换，分离可转债这种简单的债券＋权证的组合就会导致股民亏损和股份公司二次融资机会丧失的局面。所以认为分离可转债不能丢弃传统可转债的期权和博弈关系。
正文 第一百章 买醉
更新时间：2009…10…30 11：27：07 本章字数：1923
（谢谢大家的推荐票，今天两章）
石头说的也不是没有道理，比如恒源转债，如果没有两次向下修正转股价格，从50。88降到15。75元，根本不可能有机会触发赎回条款，而可转债也不可能体现股权收益，就是现在的股价也才22元，怎么够得上当初的50。88元？当然股份公司是被迫向下修正转股价的，如果在股价跌到转股价的70％达到连续30个交易日，将触发回售条款，可转债持有人有权将债券以面值的105％回售给股份公司，而股份公司是不希望这样的局面出现的，与股份公司发行债券的融资初衷违背，这也就是石头所说的期权关系，债券持有者和股份公司通过期权关系互相制约，保证各方利益，而分离可转债缺的就是这些。
但是分离可转债完全照搬可转债的期权和博弈关系却不是那么容易，分离可转债分离之后债权和转股权已经分离成普通债券和权证两个独立的主体，赎回条款和回售条款如果直接套用就会变成很可笑的局面，因为股价跌破行权价的70％，债券持有者有权将手里的债券回售给股份公司？跌破行权价利益受损的是权证，分离后的普通债券享受固定付息，没有丝毫利益损失，但是行使回售条款，收益的是普通债券，简单说是A和B夫妻俩买了保险，无论A和B谁收到人身伤害都会得到保险公司给予这个家庭的理赔，但是后来离婚了，A挨了打受了伤，按照“回售条款”保险公司需要赔钱给已经离婚的B。其他期权关系也会出现这种情况，因为一个利益主体变成两个独立的利益主体，可转债持有者和股份公司的博弈关系变成了三方关系。
高易将这些内容刚发上去，石头的短消息就发过来：你说怎么办？
高易笑：不在其位不谋其事，你操什么心？
石头：怎么不关我事，我炒权证，现在这种情况就损害了我的利益。
高易：现在炒权证都是利用T＋0投机，和你刚才讨论的价值概念就是两回事，既然是投机，就是拿出部分自身利益去赌，怨不得别人。
石头：现在市场上的权证已经没玩头了，无聊啊，今天刚把武钢权证出清，就赚了点汽油钱。
高易：现在不出你渣都不剩，你要是喜欢杠杆产品，可以考虑分离交易股票型基金，买积极收益类，具有1。6倍左右的杠杆率，不过基金市值跌破50％左右，就会血本无归，但从风险收益来看好过任何一支现在流通的权证。
石头：听起来蛮刺激，但是现在国内就没这种基金，你火星来的吧。
高易：踢飞！你是消息闭塞，长盛同庆就是，3月6日已经获得证监会批准，预计五六月份就发行上市了。
石头：还要等两个月！？
高易可以想象到石头那边沮丧的神情，但不打算理会他了，手机在旁边响起来，高易心里一紧，看了看陌生的酒店客房，不得不又回到眼前的现实中。
“咖啡冲好了，高总监现在要喝吗？”
高易苦笑，齐燕似乎猜到点什么。
“我在上海，找**B律师行的潘明商量凯丽明环保的事情，看来是喝不到了。”高易说完就听到齐燕在那边没完没了的笑。
“那真是可惜啊，今天公司来了一个美女，将公司男同事的眼珠子都吃进去，你都没见到。”
于晶……
“对了，我只向黄静请了半天假，我来上海的事情，因为匆忙还没跟黄静说，她问起来，你帮我说一下，我可能需要几天时间。”
在齐燕看来，高易的借口根本经不起推敲，虽然高易最初介入了凯丽明环保澳洲上市项目的事情，但到具体操作层面，已经被重大项目部全部接手，并不需要高易主动插手什么。
高易又应付了几句便挂了电话，抑郁的情绪又缠缠绕绕的蔓延开来，高易穿上外套，从酒店下来，随手招了一辆的士，“师傅，找一家酒吧。”也许灌醉自己是一个不错的主意。
说出口，才发现这个称呼似乎不是很合适，司机出奇的年轻，看来就像一个高中生，高易看了一眼营运执照，照片和人有点像，但是仔细看照片里的人年龄还是要大一些，对方笑了笑，“那是我哥，开了一天车，太累了，我帮他顶一下，我开车的技术你放心，绝对安全。”
高易无所谓，真要这么点路出点事情，不是他技术差，而是自己背运，对方见高易不说，便问，“大众化酒吧一般在衡山路，老外较多的在茂名路或淮海路，明星出没较多的在新天地那里。你打算去哪里？”
高易几乎没有去过上海的什么酒吧，对这些没有一点概念，没想到像一个高中生的司机倒是熟络成这样，说，“最近的”。
对方似乎看出来了，高易心情不好，是要去买醉的，便递过去一张名片，“我就一直在附近兜圈，你回去可以打这个电话。”
“如果你在载客呢？”
“那你就要等了，当然你可以提前给我打电话，预留一些时间给我。”
高易呵呵一笑，“好的。”高易看了一眼名片，陈林。
正文 第一百零一章 跳舞的女人
更新时间：2009…10…30 11：27：08 本章字数：1822
车停在香格里拉酒店门口，陈林告诉高易，“进入大堂，然后向左拐，从一个挂着巨型壁画的楼梯走下去，就是蝙蝠吧。”
高易如此照做，从宽敞明亮的香格里拉大堂下去之后看到的是一个完全不同的世界，像是一个地窖，或者说是山洞，灯光幽暗，高易多少明白为什么叫蝙蝠吧，大家都是倒挂在漆黑山洞里的蝙蝠。
里面有不少外国人，围着八角形的大吧台，舞台上正在跳钢管舞，高易看了一眼，身材火辣，FACE狰狞，高易在周边一圈挑了个位子，适合看人high又不容易被打扰，舞台没有垫高，高易坐的远就看不到什么，倒是可以看到很多妖艳的女人在吊老外。
在外国人较多的酒吧，中国人就要受服务员的冷落，高易倒是见怪不怪了，点了酒就自顾自的喝，女人要比老外多，更多的女人像站桩那样在寻找猎物，也有老外会主动找一些姿色靓丽的女人搭讪，这时会看到几个老外围住一个女人。
高易阳光白净的脸庞倒是也能引来几个感兴趣的女人，高易也不反感，叫来服务生让她们点酒，随便聊上几句，有话说就说，没话说就那么对视而坐，高易话不多，女人们就各自聊着，倒似形成了喧嚣中的小沙龙，不经意间竟然围拢了越来越多的女人，高易吃不消了，找了个去方便的借口，回来就重新换了位置坐下，这里可以看到舞池，男人们女人们正在跳恰恰，一眼就能看到舞池的核心，一个性感至极、妩媚妖娆的火红影子，每一个动作、每一个姿势仿佛就是舞池起伏的脉搏，火红的短裙、莲蓬裙摆，长长的栗色卷发遮掩了胸前和背部大片裸露的柔嫩肌肤，但随着舞步长发飘飞，间或露出胸前白皙柔嫩的肌肤，挑动着众人的欲念，高易看不清女人的脸，女人火焰般的挑动，舞的疯狂，任意而为，每一个动作看起来都自然而发，顺畅自由，不带束缚，高易甚至有一种幻觉，将自己的心放进这火红的影子，系在裙摆，在对方的舞动中体验其中放纵的快感。
“怎么，抛弃我们一群女人，就是来看小曼？”女人的话将高易拉回来，这是一个浓妆艳抹的女人，刚才那一群女人里面的一个，她曾经是漂亮的，现在需要妆容来掩盖岁月在她脸上的痕迹。
小曼应该就是舞池里的女人，高易笑笑，继续喝酒，不再向舞池看去，女人似乎在等他说什么，高易却什么都没说，高易认为自己喝的太少，到现在都没醉。
“你一定有很漂亮的女朋友，甚至不止一个。”女人咯咯笑了起来。
高易笑，“为什么？”
“这样的男人才不会介意自己面前坐着的女人或丑或或老或庸俗，有些男人会认为我这样一个女人坐在他跟前是一件掉价的事情，他们需要一个年轻漂亮的女人坐在旁边去衬托他们的品位和身价，同时期盼着打动更美的女人的心。”女人微笑着说。本书转载ㄧбｋ文学网ｗαр．1⑥κ．сΝ
高易不是很懂对方的逻辑，女人们有时候总会有些很奇怪的思维方式和逻辑，一曲舞曲结束，女人招招手让那个静下来的火红影子过来，红色的高跟鞋将脚步腰胯的扭动写出性感，莹色的眼影带着一丝神秘，有着妖冶的唇，卷长披肩而下的栗色头发，饱满的胸脯在舞后细微急促的起伏着，肌肤在暗光下泛着凝白的光泽，细长的脖颈带着钻石项链，修长的美腿一览无遗，是一个有着极致邪魅的女人，看着高易打量的目光，对方的眼里有着淡淡的嘲笑，这样的嘲笑恰到好处，刚刚好激起男人们征服的欲望。
并没有留给两人太多的交流的时间，很快有几个外国人围拢上来，绅士般的搭讪，却掩盖不了眼里的欲望，火红的女人游刃有余的应对着，被冷落的女人朝高易无奈的摊摊手，意思自己给他机会，高易却没抓住，今晚是怎么也喝不醉了，高易准备走了，耸耸肩，做了个遗憾的表情以表达自己对她的谢意。就要脱离人群，看到高易就要离去，隔着十几步远的一个人终于忍不住，用着拗口的中文叫，“高易！”叫声刚好夹在音乐停顿的间隙，就格外响亮，高易回身，一个高大的有些过分的外国男人。
认清眼前的这个外国人，高易便转身头也不回的加快脚步往外走，没走几步就被两个壮硕的保镖一样的外国人堵在前面，高易心里哀叹，没事乱跑什么，待在酒店多好，睡不着吃片安眠药或者数喜羊羊也行啊。
叫高易的外国人喜欢别人称呼他的中文名雷德，曾经是马萧的徒弟，与郑爽和高易不同，雷德是主动登门拜师，当时的雷德也表现出了作为内幕策划人完美的一面，得到马萧的认可，但在一次策划案的关键时刻，操盘团队等待他最新指令的时候，吃了春药的雷德却正在和女人们大战，马萧知道后毫不犹豫的将雷德扫地出门。
正文 第一百零二章 残酷回忆
更新时间：2009…10…30 11：27：08 本章字数：2048
（Q群书友说更新慢，这问题大家已经谈的很多了，这样，如果本周推荐票达到300票（上周280）；从下周开始每章定为3000字，如果当周超过500票，周末加更1章。这样一周有2。4万字，比起目前的1。6万字多了50％。另外本周还是按照原来的措施更新，多攒一些存稿以备不时之需，还请大家继续支持）
马萧为了摆脱雷德的纠缠，就通过投资咨询公司的名义找到了高易，一个内幕策划人按照惯例只会有一个接班人，但雷德哪会死心，继续纠缠，他拿马萧没办法，就去找高易的麻烦，千方百计的证明自己比高易强，只有自己是马萧最好的选择，雷德成了高易走上内幕策划人之路与生俱来的一个对手，那时初出茅庐的高易面对一个金融市场成熟的老手，经手的策划案对象又总是莫名其妙的被雷德知道，在高易来说那是一段噩梦般的日子。
就在这样的情况高易却从没失败过，这不是因为高易从进入这一行之初就无师自通、阴谋诡计信手拈来，而是在关键时候马萧总是会指点迷津，挽救败局。在外人看来高易没有倒下，但是高易自己知道自己，单独和雷德对磕，自己完全不是对手，挫败感从来没有摆脱过自己，在那段时间雷德就是高易的梦魇。
骨子里带着自傲的高易怎么能容忍一直被人踩在脚下，高易发疯一样的成长起来，也是在这段时间展现出高易的潜质，面对雷德这样一个得到马萧全部传授的金融老手，高易不得不去绞尽脑汁将影响股价的因子重新拼凑出更具创意的策划案，使得高易从最初就摆脱了老内幕策划人的思维框架，而策划案中出现对手盘，强势对撼或者出奇制胜对高易来说早就是家常便饭，对于高易，作为内幕策划人的开局意外的艰难，却建立了更高的起点，更早的建立起对金融市场的残酷认识。
虽然自己不再是吴下阿蒙，但是对于雷德还是避之唯恐不及的。不能走脱，高易索性回去面对，雷德微笑着看着高易，“没想到，你会见到。。。我就跑。”
鬼才会信他的话，不知道怎么会安排两个人刚好堵在自己前面，高易面无表情，“你的中文退步了。”
雷德耸耸肩，“你知道，我去了美国，我的中文会越来越好，我回来了。”
事情过去这么长时间，高易和雷德都明白了马萧当时的用心，为了更快的让高易成长，马萧很乐意雷德这样一个强悍的对手来给高易“上课”，这是活生生的现场教学。当然，雷德那么聪明的人，这么轻易的获得高易的策划案对象，也许早就看透马萧的用心，但是他不得不这样去做，做了，万一高易真的不行，始终脱离不了马萧的帮助，雷德还有一丝希望，不去做，就一丝希望都没有。
时至今日，高易还没有碰到过能够像雷德那样对自己造成威胁的对手，雷德虽然在高易成熟起来之后无法再破坏策划案，但是高易却不认为自己就强于雷德，如果反过来让自己去破坏雷德的策划案，高易没有丝毫把握。而且一年多没有再次交手，雷德去了美国，在那个金融市场远比国内发达，各种复杂的金融衍生品满天飞的国度，雷德的成长是高易不敢想象的。如果逃避不了，高易倒也不介意重新拥有这样一个对手，没有强劲的对手并用尽全力是不知道自己到底有多强。
不远处一阵骚动，一个女人在跑，被一只手抓住胳膊，女人尖尖的鞋跟狠劲向下踩去，就听一声男人的闷哼，